La prevista IPO di Hyundai Motor in India, del valore di 3 miliardi di dollari, aiuterà la casa automobilistica a raggiungere due obiettivi in un colpo solo: espandersi in uno dei mercati in più rapida crescita del mondo e affrontare il cosiddetto "sconto Corea" che deprime il valore delle sue attività in patria.

Hyundai, la seconda casa automobilistica indiana dopo Maruti Suzuki, con una quota di mercato del 15%, ha nominato dei banchieri per l'offerta pubblica iniziale che potrebbe essere la più grande del Paese e la prima quotazione di Hyundai al di fuori della Corea del Sud.

L'IPO in India ha lo scopo di accelerare la sua espansione in un Paese in cui opera da oltre 25 anni e dove le sue auto accessibili sono popolari tra gli indiani attenti ai prezzi, secondo gli analisti e quattro persone che hanno familiarità con i piani della casa automobilistica.

La quotazione ridurrà anche la dipendenza di Hyundai dalla casa madre per i fondi, dandole la forza finanziaria per affrontare i rivali locali come Tata e per tracciare i propri piani di crescita in un mercato che rappresenta il 14% delle vendite globali totali, hanno detto le fonti.

"L'India diventerà il terreno per raccogliere fondi per i progetti locali. Hyundai comprende le dinamiche del mercato", ha dichiarato Gaurav Vangaal di S&P Global Mobility.

Hyundai prevede di utilizzare i proventi dell'IPO in gran parte per finanziare il lancio di veicoli elettrici in India, oltre a creare una rete di ricarica e un impianto di batterie, hanno detto le fonti. Il denaro sarà utilizzato anche per espandere la sua capacità produttiva nel Paese.

L'India è un mercato "considerevole" per Hyundai e l'aumento del capitale raccolto localmente aiuterà l'azienda a costruire un'infrastruttura EV nel Paese, ha dichiarato Kevin Yoo, analista di Daol Investment & Securities.

Un portavoce di Hyundai ha rifiutato di confermare i piani di IPO, ribadendo una dichiarazione precedente in cui si affermava che l'azienda "esamina costantemente varie attività, tra cui la quotazione delle filiali all'estero, per aumentare il valore aziendale".

I piani di IPO arrivano mentre i mercati azionari dell'India stanno salendo. Gli indici indiani di riferimento sono raddoppiati tra il 2019 e il 2023, mentre l'indice KOSPI di Seul è salito solo del 30% nello stesso periodo.

Due delle fonti hanno detto che Hyundai vuole trarre profitto da questa crescita e affrontare anche lo "sconto Corea", un termine che gli analisti usano per riferirsi alle valutazioni tipicamente più basse delle aziende sudcoreane rispetto ai colleghi globali, a causa dei dividendi più bassi, del dominio di conglomerati opachi e dei rischi geopolitici che coinvolgono la Corea del Nord.

Hyundai sta considerando una valutazione di 30 miliardi di dollari per l'IPO dell'unità indiana, hanno detto le fonti, che è più della metà della sua società madre quotata in Corea, che a Seoul ha una capitalizzazione di mercato di 46 miliardi di dollari. Una valutazione ricca per l'India potrebbe aumentare le valutazioni in patria, ha aggiunto una delle fonti.

Jonathan Pines, lead portfolio manager per l'Asia ex Giappone di Federated Hermes Limited, in un rapporto dello scorso anno sul fenomeno del 'Korea Discount', ha affermato che circa un titolo sudcoreano su tre scambia al di sotto di un multiplo prezzo-libro di uno, il che significa che il valore di mercato di un'azienda è inferiore al valore delle sue attività nette.

Hyundai scambia con un rapporto prezzo/valore contabile di 0,69 a Seul. Le case automobilistiche indiane Tata Motors scambia a 6,48 e Maruti Suzuki a 4,96.

Alcuni analisti, tuttavia, sostengono che risolvere il problema dello 'sconto Corea' non sarà così facile.

"Non credo che questo problema possa essere risolto semplicemente cercando di essere quotati altrove - anche se questo può aiutare la raccolta di fondi ed elevare l'immagine del loro marchio locale in una certa misura", ha detto Lee Jung-bin, analista di Shinhan Securities.

"Detto questo, potrebbe potenzialmente sbloccare una valutazione migliore rispetto alla società madre in Corea, in quanto gli investitori potrebbero concentrarsi maggiormente sulla performance locale", ha aggiunto Lee. (Relazioni di Aditi Shah a Nuova Delhi, M. Sriram a Mumbai e Heekyong Yang a Seoul, servizi aggiuntivi di Cynthia Kim a Seoul e Gaurav Dogra a Bengluru; editing di Aditya Kalra e Miral Fahmy)