Per mesi, il governo svedese ha cercato di minimizzare la crisi immobiliare che ha ridotto la fiducia nello Stato nordico, ripetendo un semplice messaggio: Sebbene alcune aziende siano in difficoltà, il Paese non lo è.

Ora Heimstaden Bostad, un investitore immobiliare da 30 miliardi di dollari con vaste aree di case da Stoccolma a Berlino, è alle prese con una crisi di finanziamento multimiliardaria, che è rimbalzata su uno dei suoi proprietari, il più grande fondo pensione del Paese.

Questo indubbiamente alza la posta in gioco per la Svezia, la nazione europea più colpita dal crollo immobiliare globale innescato dal forte aumento dei tassi di interesse dello scorso anno, che ha posto bruscamente fine a un decennio di denaro praticamente gratuito.

La Svezia è uno degli Stati più ricchi d'Europa e la più grande economia nordica, ma ha un tallone d'Achille: un mercato immobiliare in cui le banche hanno prestato più di 4 mila miliardi di corone svedesi (360 miliardi di dollari) ai proprietari di case. Appesantiti da questi mutui, gli svedesi sono due volte più indebitati dei tedeschi o degli italiani.

All'inizio di quest'anno, il Fondo Monetario Internazionale ha segnalato come rischio di stabilità finanziaria l'indebitamento storicamente elevato delle famiglie svedesi, unito a quello delle imprese immobiliari commerciali, alimentate dal debito, e alla loro dipendenza dalle banche locali.

La crisi immobiliare ha subito un'accelerazione questo mese, quando il fondo pensione Alecta, che possiede una quota del 38% di Heimstaden Bostad, ha dichiarato che il più grande proprietario residenziale svedese ha bisogno di liquidità e potrebbe contribuire.

Swedbank stima che l'attuale deficit di Heimstaden Bostad potrebbe essere di circa 30 miliardi di corone (2,7 miliardi di dollari).

Il regolatore finanziario svedese ha avviato un'indagine sul perché e sul come Alecta abbia investito 4,5 miliardi di dollari nel gigante immobiliare. L'investimento in difficoltà rappresenta il 4% dei suoi fondi.

Christian Dreyer, un portavoce di Heimstaden, ha detto che ha fatto "buoni progressi nel coprire i rimborsi delle obbligazioni 2024" e che "non dipende da un'iniezione di capitale immediata per soddisfare i nostri obblighi".

Ma ha anche segnalato che l'azienda è aperta ad altri tipi di sostegno.

IL GOVERNO SI PREPARA

Con l'aggravarsi della crisi immobiliare, il governo svedese si sta preparando all'azione, incrociando le dita che non sarà necessaria.

All'inizio di quest'anno, Karolina Ekholm, Direttore Generale dell'Ufficio del Debito della Svezia, ha dichiarato che il Governo ha un carico di debito leggero e può permettersi di prendere in prestito di più per intervenire, affrontando la possibilità di fornire garanzie di credito o prestiti agevolati.

Una persona che ha familiarità con le riflessioni del Governo ha detto che, sebbene lo Stato sia disposto ad aiutare in linea di principio, è consapevole del potenziale contraccolpo politico del sostegno alle aziende che hanno corso grandi rischi.

Dreyer di Heimstaden ha detto che sta esaminando una "potenziale ricapitalizzazione da parte degli azionisti esistenti" e che è fiduciosa di poter "mitigare il rischio finanziario" in parte attraverso il finanziamento bancario, ma ha espresso la sua apertura ad altre forme di sostegno.

"Pur non dipendendo dal sostegno esterno, potremmo prendere in considerazione programmi governativi adeguati, se disponibili", ha detto Dreyer.

In pubblico, il Governo ha cercato di minimizzare la crisi.

"Ci sono problemi potenziali che dobbiamo tenere sotto controllo", ha detto a Reuters il Ministro dei Mercati Finanziari Niklas Wykman, poco prima che i problemi di Heimstaden Bostad diventassero pubblici. "Sappiamo che sono in arrivo pioggia e neve. Ma abbiamo dei rifugi".

"Il Governo è pronto ad agire per garantire la stabilità finanziaria se dovessero esserci minacce o turbolenze", ha detto, avvertendo che i problemi di singole aziende non significano che il settore in generale sia in difficoltà.

La Svezia è tra i primi Paesi europei a trovarsi in difficoltà con l'aumento dei tassi d'interesse, perché gran parte del suo debito immobiliare è a breve termine, il che la rende foriera di una regione più ampia, dove l'aumento del costo del denaro ha scosso anche la Germania.

Circa la metà dei proprietari di casa svedesi ha mutui a tasso variabile, il che significa che gli aumenti dei tassi innescano rapidamente bollette più alte per loro.

I suoi sviluppatori, nel frattempo, si sono spesso affidati a prestiti o obbligazioni a breve termine che devono essere sostituiti con crediti più costosi.

Heimstaden Bostad e altre società, come le SBB in difficoltà, sono cresciute rapidamente, in parte vendendo Eurobond a breve termine a basso costo, che da allora sono diventati più difficili.

"Abbiamo assistito a un boom immobiliare pazzesco. Non stiamo ancora assistendo a un crollo", ha dichiarato David Perez, un legislatore democratico svedese. "Se i tassi d'interesse continueranno a salire e si uniranno alla disoccupazione, è di questo che abbiamo paura".

Con i tassi di interesse ancora in salita, gli analisti come Marcus Gustavsson di Danske Bank, ritengono che il peggio non sia ancora passato.

Ritiene che i prezzi degli immobili residenziali svedesi siano scesi di circa il 10% e che il mercato immobiliare potrebbe essere solo a metà strada della crisi.

"Fino a poco tempo fa, gli svedesi aumentavano il prezzo delle case con denaro divertente", ha detto Andreas Cervenka, autore di "Greedy Sweden", un libro che esamina la disuguaglianza guidata in parte dal boom immobiliare.

"Con l'aumento dei tassi d'interesse, quel denaro strano si è trasformato in denaro reale ed è doloroso". (1 dollaro = 11,1242 corone svedesi)