Uno sguardo alla giornata in corso nei mercati statunitensi e globali di Mike Dolan Mentre Wall Street attende nervosamente il rapporto sull'inflazione dei prezzi al consumo di marzo, il complesso delle materie prime - sostenuto da una prospettiva di crescita globale in miglioramento - aggiunge un'altra complicazione al quadro dei tassi d'interesse.

I mercati sono già preoccupati che il mese a lungo favorito per l'inizio del ciclo di tagli dei tassi statunitensi possa rivelarsi un vuoto e i futures sui tassi vedono ora giugno come un lancio di moneta per la Federal Reserve, dopo un altro impressionante rapporto sui posti di lavoro della scorsa settimana.

Anche se la Banca Centrale Europea, la Banca d'Inghilterra e la Banca del Canada sono ancora favorite per un taglio in quel mese, le probabilità implicite di una mossa in tutti e tre i casi hanno vacillato un po' questa settimana.

E mentre le fabbriche cinesi mostrano segni di una ripresa significativa, accanto ad un'espansione statunitense ancora vivace, l'aumento dei prezzi dell'energia e dei metalli potrebbe aggiungere un'altra ragione per le banche centrali di rimanere caute nell'allentare il credito troppo presto.

I prezzi del rame di Shanghai hanno toccato i massimi storici martedì, grazie all'ottimismo sui segnali positivi della produzione delle principali economie, con i futures globali del rame in rialzo di circa il 10% per l'anno in corso. I prezzi dell'oro, ai massimi storici, sono in rialzo di circa il 12% nel 2024 e l'indice CRB delle commodity core è in rialzo del 15%.

Anche se i prezzi del greggio statunitense si sono leggermente ridotti rispetto ai massimi del 2024 della scorsa settimana, sono ancora in rialzo di oltre il 20% dall'inizio dell'anno.

La svolta positiva per i titoli delle materie prime nel settore delle risorse è compensata dall'ulteriore grattacapo che questo dà ai banchieri centrali, già preoccupati per un'inflazione ostinatamente al di sopra degli obiettivi del 2%.

Il Presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, che la settimana scorsa aveva detto che non ci sarebbero stati tagli dei tassi quest'anno se l'inflazione avesse continuato a muoversi lateralmente, ha ribadito la sua posizione durante la notte e ha detto che la Fed non può fermarsi nella sua lotta all'inflazione.

Il capo di JPMorgan, Jamie Dimon, ha espresso una nota simile nella sua lettera annuale agli azionisti di questa settimana, affermando che l'economia resiliente, l'elevata spesa pubblica e la geopolitica dirompente "potrebbero portare ad un'inflazione più rigida e a tassi più alti di quanto i mercati si aspettino".

L'ultimo sondaggio della Fed di New York di lunedì non è stato molto chiaro. Il sondaggio ha mostrato che il pubblico vede l'inflazione tra un anno al 3%, invariata rispetto al mese precedente, ma ha alzato la sua visione a tre anni al 2,9%, mentre ha tagliato la prospettiva a cinque anni fino al 2,6%.

Tuttavia, il sondaggio ha mostrato anche un nervosismo strisciante sulla sicurezza del lavoro e sul rimborso del debito.

Anche il capo della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, si è espresso in tal senso lunedì, affermando che la banca centrale statunitense deve valutare per quanto tempo ancora potrà mantenere l'attuale posizione sui tassi d'interesse senza danneggiare l'economia.

"Bisogna prestare attenzione a quanto a lungo si vuole essere così restrittivi", ha detto Goolsbee. "Se si rimane troppo a lungo, il tasso di disoccupazione inizierà a salire".

Il risultato per le azioni è stato un lunedì piatto e i futures si sono mossi poco durante la notte.

I rendimenti del Tesoro americano hanno avuto un po' di tregua in vista di una serie di grandi aste questa settimana, a partire da 58 miliardi di dollari di titoli a 3 anni più tardi, martedì. I rendimenti decennali statunitensi sono scivolati indietro dai massimi del 2024, scendendo al di sotto del 4,40%, e anche il dollaro è uscito dall'euforia.

Nonostante le preoccupazioni per il carico del debito pubblico statunitense, lunedì Morningstar DBRS ha confermato il rating AAA del Tesoro americano.

L'altro punto focale della settimana è l'inizio della stagione degli utili aziendali, venerdì.

La crescita annuale degli utili dell'S&P500 nel primo trimestre è stimata al 5%, con una crescita dei ricavi di circa il 3% - più bassa rispetto alle previsioni del 7% e del 4% viste all'inizio dell'anno.

Tuttavia, si prevede che la crescita degli utili acceleri fino a raggiungere il 14% entro l'ultimo trimestre dell'anno.

E mentre l'espansione degli utili annui prevista per l'intero calendario 2024 è scesa di circa due punti a poco meno del 10%, le prospettive per il 2025 sono state riviste al rialzo di un importo simile, vicino al 14%.

I punti chiave dell'agenda che potrebbero fornire una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di martedì: * Sondaggio NFIB sulle piccole imprese di marzo negli Stati Uniti; * Intervento del vicepresidente della Banca Nazionale Svizzera Martin Schlegel; * Il Tesoro statunitense vende 58 miliardi di dollari di titoli a 3 anni.