L'invasione della Russia in Ucraina ha messo un enorme punto interrogativo sulla stabilità delle forniture per le economie e i consumatori della regione, con un aumento dei prezzi di riferimento di quasi il 300% rispetto a un anno fa.

La Russia fornisce in genere circa il 40% del gas dell'UE, ma ora si sta vendicando delle sanzioni dell'Europa, iniziando a frenare le forniture e rendendo più difficile per gli Stati membri riempire i siti di stoccaggio e garantire che i consumatori possano continuare a riscaldare le loro case quest'inverno, se i rubinetti del gas di Mosca si chiudono.

"L'inverno sarà difficile senza il gas russo. La chiave è riempire il più possibile gli stoccaggi durante l'estate", ha dichiarato a Reuters Guy Smith, Direttore del Trading di Gas Naturale e LNG di Vattenfall.

La Commissione Europea ha detto che le emergenze immediate di approvvigionamento avranno la priorità sul riempimento degli stoccaggi, con obiettivi non applicabili se dichiarerà un'emergenza di approvvigionamento di gas a livello europeo o regionale, il che significa che i livelli di stoccaggio saranno inadeguati.

La possibilità di tagli significativi alle forniture è in aumento, con la Bulgaria e la Polonia già tagliate fuori dal gas russo e l'Ucraina che ha bloccato il gas russo attraverso un importante punto di transito in un territorio detenuto dalla Russia.

Alcune filiali del principale venditore di gas Gazprom Germania, che all'inizio di quest'anno è stato posto sotto amministrazione fiduciaria dell'autorità tedesca di regolamentazione dell'energia, non ricevono più gas, mentre la russa Gazprom ha dichiarato che non sarà più in grado di esportare gas attraverso la Polonia tramite il gasdotto Yamal-Europe.

Il gas immagazzinato rappresenta in genere circa un quarto del carburante utilizzato in Europa durante l'inverno, quando la domanda è elevata.

Al 10 maggio, le scorte di gas in Europa erano piene per quasi il 38%, rispetto al 26% del 21 marzo, come dimostrano i dati di Gas Infrastructure Europe.

GRAFICO: Siti di stoccaggio del gas in Europa

La Commissione Europea ha chiesto agli operatori di stoccaggio del gas di riempire i siti almeno all'80% entro il 1° novembre di quest'anno, ma alcuni Stati membri che dipendono dal gas si sono spinti oltre, con la Germania e l'Italia che hanno imposto che lo stoccaggio sia pieno al 90% entro il 1° novembre.

Raggiungere questi obiettivi non sarà economico, poiché i prezzi elevati significano che la quantità di gas da acquistare costerà circa 4 volte di più rispetto all'anno scorso.

"Prendendo come punto di partenza la fine di aprile, le iniezioni totali dall'inizio di maggio alla fine di ottobre devono raggiungere i 52,5 miliardi di metri cubi, che costeranno circa 58 miliardi di euro (60,37 miliardi di dollari) sulla base di un prezzo di circa 105 euro/MWh", ha dichiarato Leon Izbicki, Associato, Gas Naturale Europeo presso Energy Aspects.

La stessa quantità di gas sarebbe costata circa 14 miliardi di euro sulla base di un prezzo di circa 25 euro per megawattora nel maggio 2021. I costi più elevati significano che i governi dovranno probabilmente intervenire per fornire incentivi per assicurarsi che i depositi vengano riempiti, ha detto Izbicki.

"Abbiamo visto che i governi hanno aperto la strada a tali strumenti finanziari, ad esempio con la nuova legge sullo stoccaggio del gas della Germania... e il decreto sullo stoccaggio del gas dell'Italia che prevede disposizioni per un contratto per differenza", ha detto.

Il solo riempimento delle scorte di stoccaggio di gas della Germania costerebbe circa 25 miliardi di euro, ha detto RWE.

La Germania, il più grande consumatore di gas in Europa, ha attualmente scorte piene per circa il 39%, rispetto al 26% del 21 marzo.

"I livelli di stoccaggio si sono ripresi abbastanza bene... molte controparti stanno esercitando una certa prudenza per assicurarsi di avere scorte sufficienti in magazzino. Ma in realtà stanno sostenendo dei costi riempiendo il più velocemente possibile", ha detto Smith di Vattenfall.

Vattenfall possiede un sito di stoccaggio in Germania, vicino al confine olandese.

In passato, i prezzi del gas sono stati tipicamente più convenienti nei mesi estivi rispetto a quelli previsti per l'inverno, fornendo un incentivo a immagazzinare il gas quando la domanda è bassa in estate, con la prospettiva di vendere a un prezzo molto più alto quando la domanda raggiunge il picco in inverno.

GRAFICO: Prezzo del gas olandese TTF day-ahead vs front-season

PREMIO ESTIVO DEL GAS

L'anno scorso, tuttavia, con l'impennata dei prezzi dovuta al ritorno della domanda dopo l'abolizione delle restrizioni COVID-19, i prezzi estivi sono stati più alti dei prezzi invernali anticipati, lasciando il mercato retrogrado, rendendo antieconomico lo stoccaggio del gas e lasciando le scorte di gas in Europa ai minimi di cinque anni lo scorso inverno.

I prezzi pronti per l'estate hanno continuato ad essere più alti dei futures per l'inverno fino ad ora.


GRAFICO: Livelli di stoccaggio di gas in Europa

I

continui timori per l'approvvigionamento russo hanno mantenuto elevati i prezzi a breve termine, il che significa che i governi devono intervenire per offrire incentivi per assicurarsi che i siti di stoccaggio siano pieni.

La legge tedesca consente a Trading Hub Europe (THE), un hub del mercato del gas supervisionato dal regolatore energetico del Paese, di utilizzare gli impianti di stoccaggio vuoti o al di sotto dei livelli di riempimento stabiliti per stoccare i propri acquisti.

I prezzi elevati del gas in questo momento e lo scarso incentivo a immagazzinare il gas potrebbero indurre i trasportatori di gas ad aspettare l'entrata in vigore degli acquisti governativi, ha dichiarato Michael Kohl, Amministratore delegato di RWE Gas Storage West.

"Forse alcuni commercianti pensano: aspettiamo e vediamo. Forse se il Governo interviene, perché dovrei prenotare almeno la stessa capacità di stoccaggio che prenotavo prima?", ha detto durante un dibattito alla conferenza Flame all'inizio di maggio.

L'Italia, che ha scorte piene per circa il 41%, ha approvato un meccanismo di contratto per differenza che offre agli spedizionieri una protezione sul prezzo del gas che acquistano per iniettarlo nello stoccaggio, ma ha faticato ad attrarre gas nelle aste di stoccaggio a lungo termine.

"Abbiamo riscontrato prove di un basso assorbimento nelle aste di stoccaggio, con ripetuti minimi di assorbimento, ad esempio, nelle aste di capacità di stoccaggio di gas di Stogit in Italia, a causa dell'attuale retrogradazione della curva", ha detto Izbicki.

(1 dollaro = 0,9607 euro

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