Il fornitore di spazi di lavoro flessibili WeWork ha chiesto lunedì la protezione dalla bancarotta negli Stati Uniti, paralizzato da un grande cumulo di debiti e da un'impennata delle perdite dovuta alla diminuzione della domanda di spazi per uffici da parte di clienti attenti ai costi.

Un tempo WeWork era la startup statunitense di maggior valore, con un valore di 47 miliardi di dollari. Ha fatto la corte agli investitori di primo piano, tra cui SoftBank e la società di venture capital Benchmark, oltre che alle principali banche di Wall Street, tra cui JPMorgan Chase.

Di seguito viene spiegata l'ascesa e la caduta fulminante di WeWork, che ha rimodellato il settore degli uffici a livello globale:

Che cos'è WeWork?

WeWork, fondata nel 2010, mirava a rivoluzionare il mercato degli uffici prendendo in affitto lunghi contratti di locazione su grandi proprietà e affittando lo spazio a molteplici aziende più piccole con accordi più flessibili e più brevi. È stata vista come un elemento di disturbo con un modello di business non ostacolato dalla proprietà immobiliare. Si è espansa a rotta di collo, aumentando le entrate ma accumulando anche forti perdite.

Chi sono i fondatori dell'azienda?

Adam Neumann, sua moglie Rebekah Neumann e Miguel McKelvey hanno fondato l'azienda e l'hanno aiutata a crescere fino a diventare la startup statunitense di maggior valore, con un valore di 47 miliardi di dollari. Il marchio di WeWork era fortemente legato all'imprenditore israeliano, fiammeggiante e libero, che aveva detto che la missione della sua azienda era quella di "elevare la coscienza del mondo".

Tuttavia, la ricerca di Neumann di una crescita rapida a scapito dei profitti e le rivelazioni sul suo comportamento eccentrico hanno portato alla sua estromissione e al deragliamento di un'offerta pubblica iniziale nel 2019.

Poco prima che WeWork presentasse istanza di fallimento questa settimana, Neumann ha dichiarato: "Credo che, con la giusta strategia e il giusto team, una riorganizzazione permetterà a WeWork di emergere con successo".

"L'azienda era il prodotto di un boom, e durante i boom, gli investitori ignorano le luci di avvertimento lampeggianti. 'Amministratore delegato carismatico' è un termine che dovrebbe incutere timore nel cuore di qualsiasi investitore", ha dichiarato martedì Steve Clayton, responsabile dei fondi azionari di Hargreaves Lansdown.

Come sono crollate le fortune di WeWork?

La drammatica caduta di WeWork ha fatto seguito alle sontuose previsioni sulle sue prospettive da parte del fondatore di SoftBank Masayoshi Son.

WeWork ha tentato per la prima volta di lanciare un'IPO con Neumann come amministratore delegato nel 2019, e la sua società madre, We Company, ha trascorso mesi a prepararsi per l'offerta pubblica. La proposta di vendita di azioni è implosa in modo spettacolare dopo che gli investitori hanno messo in dubbio le ingenti perdite dell'azienda e si sono opposti allo stile di gestione di Neumann e alle lacune della governance aziendale.

Nel 2021, le stime del valore di WeWork erano scese fino a 10 miliardi di dollari. Alla fine l'azienda è diventata pubblica attraverso una fusione con una società di acquisizione in bianco nell'ottobre dello stesso anno.

L'ascesa e la caduta dell'azienda sono state trasformate in una serie televisiva "WeCrashed", con i premi Oscar Jared Leto nel ruolo di Neumann e Anne Hathaway nel ruolo di Rebekah.

Perché WeWork ha chiesto la protezione dalla bancarotta negli Stati Uniti?

L'azienda ha dovuto far fronte a contratti di locazione costosi e alla cancellazione di contratti da parte di clienti aziendali, poiché un gran numero di persone ha iniziato a lavorare da casa dopo la pandemia COVID-19. L'azienda ha lavorato per modificare i suoi contratti di locazione e ristrutturare i suoi debiti, ma questo non è stato sufficiente per evitare la bancarotta.

"Le metriche finanziarie innovative raramente sono veramente innovative, essendo invece un modo per mascherare la mancanza di profitti in contanti, e WeWork ha giocato a questo gioco per quanto valeva", ha detto Clayton.

Alla fine di giugno, gli obblighi di locazione a lungo termine di WeWork ammontavano a 13,3 miliardi di dollari - un onere gravoso per l'azienda nel crollo della domanda di spazi per uffici successivo a COVID.

Quale sarà il prossimo passo dell'azienda?

Lunedì WeWork ha dichiarato che circa il 92% dei finanziatori dell'azienda ha accettato di convertire il proprio debito garantito in azioni nell'ambito di un accordo di supporto alla ristrutturazione, cancellando circa 3 miliardi di dollari di debito.

"WeWork potrebbe utilizzare le disposizioni del codice fallimentare degli Stati Uniti per liberarsi dei contratti di locazione onerosi", ha dichiarato lo studio legale Cadwalader, Wickersham & Taft LLP in una nota ai locatori sul suo sito web ad agosto.

Sam Stovall, capo stratega degli investimenti di CFRA Research, ha dichiarato: "Non mi sorprenderebbe se SoftBank stesse semplicemente cercando di far uscire dall'azienda la maggior parte dei suoi investimenti prima che si unisca al Titanic sul fondo".

Il mercato globale dei prestiti immobiliari commerciali potrebbe essere in difficoltà nel 2024, poiché si prevede che i posti vacanti aumenteranno nei prossimi mesi. I valori immobiliari complessivi sono calati drasticamente a causa della debolezza della domanda e della riluttanza degli investitori a investire.