Dopo aver ricevuto la proposta di KKR il 19 novembre e aver perso il suo quarto amministratore delegato in sei anni una settimana dopo, TIM non è riuscita a fare progressi in relazione a quello che sarebbe il più grande affare di private equity in Europa.
Fonti hanno detto che la nuova governance è precaria e ostacola il processo decisionale.
Dopo che l'amministratore delegato Luigi Gubitosi ha perso in uno scontro con il principale investitore di TIM, Vivendi, il manager veterano Pietro Labriola è stato promosso direttore generale, ma un nuovo amministratore delegato non può essere nominato fino a quando Gubitosi o un altro direttore non lascia un posto nel consiglio.
Vivendi, che ha rifiutato di commentare lunedì, ha detto domenica che era aperto a consegnare allo stato il controllo della rete fissa di TIM se il gruppo si fosse separato dal suo bene più prezioso. In passato aveva chiesto a TIM di mantenere la proprietà di maggioranza.
"Capiamo questo cambiamento di opinione come un modo per ostacolare il percorso di KKR", hanno detto gli analisti della Caixa. A confondere ulteriormente le acque, la stampa italiana nel fine settimana ha menzionato un incontro tra Vivendi e l'investitore statale CDP, il secondo maggior azionista di TIM, su un possibile piano alternativo a quello di KKR.
Due fonti vicine alla questione hanno detto a Reuters che Vivendi stava cercando di costruire un'alleanza con CDP.
"Un "piano B" in alternativa all'attuale, o un aumento, offerta di KKR ... potrebbe suggerire interferenze politiche, maggiore incertezza ... e ulteriore frustrazione per gli azionisti di minoranza", ha detto Andrea Devita, analista di Banca Akros.
Le azioni di TIM sono scese del 2,3% alle 0913 GMT contro un mercato milanese in aumento, dopo essere scese del 4,4% in precedenza a 0,444 euro per azione e aver innescato una sospensione delle negoziazioni.
Vivendi affronta una grande perdita di capitale sul suo 24% di TIM al prezzo di 0,505 euro per azione offerto da KKR. Il fondo americano ha detto che il prezzo è solo indicativo e ha chiesto l'accesso ai libri contabili di TIM prima di un'offerta formale.
TIM però deve ancora aprire una sala dati e il comitato speciale che ha istituito per affrontare l'offerta di KKR non è riuscito a raggiungere una decisione sui consiglieri durante il fine settimana. (1 dollaro = 0,8863 euro) (Relazione di Elvira Pollina e Andrea Mandala; scrittura di Valentina Za)