Nel corso della riunione del 3 maggio, la Federal Reserve ha segnalato di essere disponibile a sospendere il suo ciclo di rialzi dei tassi più aggressivo dall'inizio degli anni '80 nel corso della riunione che si concluderà il 13 giugno, inducendo gli investitori a tornare ad investire in azioni e in altri asset più rischiosi.
L'S&P 500 è in rialzo di oltre il 9,4% per l'anno in corso e ora tratta a quasi 19 volte i suoi guadagni in avanti, all'estremità superiore del suo intervallo storico. I titoli megacap tecnologici e di crescita, che beneficiano di tassi d'interesse più bassi, hanno guidato l'avanzata del mercato.
"C'è stato un partito di perno nelle azioni, ovvero l'idea che la Fed si fermi e inverta la rotta, che ha premiato gli asset di rischio", ha detto Emily Roland, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management.
"Pensiamo che il rialzo da qui sia limitato".
Dal 3 maggio, il Presidente della Federal Reserve Bank di Dallas, Lorie Logan, e il Presidente della Fed di St. Louis, James Bullard, hanno affermato che l'inflazione non sembra raffreddarsi abbastanza velocemente.
I dati economici inaspettatamente forti di venerdì sono sembrati rafforzare la loro tesi, con un'inflazione core sottostante al 4,7%, in aumento rispetto al 4,6% di marzo e ben al di sopra dell'obiettivo di inflazione del 2% della Fed.
I mercati stanno valutando circa il 50 per cento di possibilità che la Fed aumenti i tassi di altri 25 punti base alla riunione del 14 giugno, rispetto all'8,3 per cento di possibilità di un rialzo dei tassi previsto un mese fa, secondo lo strumento FedWatch del CME.
Nel frattempo, si prevede che un pacchetto del Congresso che innalza il tetto del debito limiterà la spesa per i programmi governativi.
Questo, unito alla possibilità di un aumento dei tassi di interesse per raffreddare l'inflazione, potrebbe contribuire a spingere l'economia statunitense verso una recessione, nonostante la forza del mercato del lavoro, ha dichiarato Tony Rodriguez, responsabile della strategia di reddito fisso presso il gestore patrimoniale Nuveen.
"Ci aspettiamo di assistere a un rallentamento dell'economia, perché una serie di fattori che erano di coda stanno diventando dirimenti".
L'economia statunitense è rimasta inaspettatamente resistente, viste le aspettative diffuse alla fine del 2022 che prevedevano una recessione entro la metà dell'anno. Gli investitori osserveranno attentamente il rapporto sui posti di lavoro di venerdì prossimo per valutare la forza del mercato del lavoro e il potenziale della spesa dei consumatori.
In generale, gli analisti si aspettano che l'S&P 500 rifletta una crescita degli utili dell'1,2% nel terzo trimestre e del 9,2% nel quarto trimestre, secondo Refinitiv.
Sebbene queste stime stiano rafforzando il sentimento degli investitori, i segnali di forza economica potrebbero lasciare l'inflazione più alta di quella che la Fed vorrebbe, spingendo a ulteriori rialzi dei tassi, ha detto Josh Jamner, analista di strategia di investimento presso ClearBridge Investments.
"È un momento in cui puoi scegliere il tuo veleno", ha detto. "Se otteniamo un atterraggio morbido, i multipli azionari sono a rischio a causa dell'aumento dei tassi da parte della Fed, mentre se otteniamo un taglio dei tassi, significa che l'economia è caduta in recessione".
L'impasse sul tetto del debito ha pesato sulle azioni negli ultimi giorni, ma per la maggior parte gli investitori si aspettavano che Washington raggiungesse un accordo. Ciò significa che è improbabile un rally di sollievo sostenibile nel mercato azionario, ha detto Roland.
Allo stesso tempo, il mercato azionario ha appena iniziato a valutare altri rialzi della Fed, ha aggiunto.
L'aumento dei tassi nella seconda metà del 2023 continuerà a mettere sotto pressione le aziende che hanno emesso debito durante l'era pandemica dei tassi ultra-bassi, e dovranno pagarlo o rifinanziarlo, ha detto Bryant VanCronkhite, gestore senior di portafoglio presso Allspring Investments.
Circa 6,5 trilioni di dollari emessi nel 2020 e nel 2021 giungeranno a scadenza entro il 2025, secondo S&P Global Ratings.
"Gli effetti della politica monetaria in corso ci stanno preparando a questo muro di debito di cui non si parla con sufficiente vigore", ha detto. (Servizio di David Randall; editing di Michelle Price e Richard Chang)
