Alcuni dati sulle aziende citate in questo articolo (fonte: MarketScreener con S&P Global Market Intelligence)

Tutti i dati della tabella sono in miliardi di dollari e sono stime della media del consensus degli analisti per quest’anno.

1/ Lockheed Martin

Le grandi aziende della difesa, come le conosciamo oggi, sono per lo più nate da fusioni. Lockheed Martin ne è uno dei migliori esempi, avendo assunto la sua forma attuale nel 1995, dopo la fusione delle attività di Lockheed e Martin Marietta. Il colosso così creato si è poi separato dalla sua attività di materiali da costruzione, tutt’oggi quotata con lo stesso nome.

Di cosa si occupa Lockheed Martin?

Lockheed Martin è il leader mondiale nel settore della difesa. L'azienda è nota soprattutto per i suoi aerei militari (F-35, C-130, F-16, F-22). L'F-35, il fiore all’occhiello del gruppo, rappresenta da solo il 26% del fatturato globale. Ma sarebbe un grosso errore ridurre Lockheed Martin solo a questa tecnologia, poiché il suo portafoglio di soluzioni è gigantesco. L'azienda progetta missili (tra cui JASSM, LRASM, Helfire, Javelin e Trident), sistemi d'arma di precisione (THAAD, PAC-3, MLRS), sistemi logistici e di controllo del fuoco, veicoli terrestri e soluzioni per la gestione dell'energia, oltre alla navicella spaziale Orion progettata per trasportare equipaggi di astronauti e satelliti (GPS III). Lockheed Martin progetta anche gli elicotteri Sikorsky dal 2015, dopo l'acquisizione di questa azienda per 9 miliardi di dollari.

E a livello finanziario?

Con un CAGR del 4,5% dal 2014, la crescita è rispettabile e i margini sono stabili. Il gruppo è un grande cannibale (come la maggior parte degli altri operatori del mercato), avendo riacquistato il 23,6% delle sue azioni negli ultimi dieci anni. Di conseguenza, gli utili per azione seguono una traiettoria di crescita soddisfacente. Infine, il flusso di cassa operativo (la liquidità effettivamente disponibile al termine del ciclo operativo di un esercizio) è robusto e consente all'azienda di svolgere un ruolo appropriato nell'allocazione del capitale: vi è una buona distribuzione tra le stratosferiche esigenze di investimento, i ritorni agli azionisti sotto forma di dividendi, che negli ultimi 20 anni sono aumentati costantemente di anno in anno, e i riacquisti di azioni.

2/ RTX (Raytheon Technologies Corporation)

L'ex Raytheon Technologies ha una storia molto particolare: oltre a essere il principale attore nella produzione di magnetron utilizzati come oscillatori di potenza a microonde per i sistemi radar di bordo durante la Seconda Guerra Mondiale, è in questa azienda che è stato inventato il forno a microonde che utilizziamo oggi. L'aneddoto dell'invenzione è piuttosto curioso: Percy Spencer, uno degli ingegneri di Raytheon, vide sciogliersi la sua barretta di cioccolato quando si trovava vicino a un radar a cui stava lavorando. Decise di indagare sulla questione e così nacque una delle principali invenzioni del secolo scorso.

Di cosa si occupa RTX?

La RTX di oggi è ovviamente molto lontana da quei tempi, soprattutto perché è il risultato della fusione di United Technologies e Raytheon nel 2020. RTX realizza il 57,5% del suo fatturato nel settore della difesa.

Con la sua filiale Collins Aerospace (37% delle vendite), l'azienda opera come fornitore di attrezzature aerospaziali. Commercializza, ad esempio, interni di cabina completi, sistemi di gestione delle acque reflue, controlli di navigazione e anche sistemi di simulazione e addestramento.

La filiale Pratt & Whitney (25,8% delle entrate) è uno dei principali fornitori di motori aeronautici al mondo. I suoi motori alimentano le famiglie Airbus320neo ed Embraer, l'F-35 e i jet privati Gulfstream.

Infine, la divisione Raytheon (37,2%) fornisce capacità di rilevamento, tracciamento e difesa aerea e protezione missilistica, oltre a missili (StormBreaker, Tomahawk), sensori (LTAMDS) e radar (SPY-6).

E a livello finanziario?

Bisogna distinguere un prima e un dopo la fusione del 2020. Il numero di azioni è raddoppiato, ma la crescita è tornata, così come i margini, che stanno riprendendo dopo diversi anni di declino. Naturalmente potremo valutare il valore creato dall'operazione solo a lungo termine, ma per il momento sembra soddisfacente, soprattutto perché i rapporti di indebitamento rimangono sotto controllo e le stime degli analisti per i prossimi anni sono abbastanza ottimistiche.

3/ Northrop Grumman

Anche il terzo produttore di armi al mondo ha una storia travagliata. Nel 1998 Northrop Grumman avrebbe potuto fondersi con Lockheed Martin se il governo statunitense non avesse bloccato l'operazione. Da allora, il gruppo ha cambiato il proprio portafoglio di attività in numerose occasioni. Tra le acquisizioni trasformative ci sono state Litton Industries nel settore navale nel 2001, Newport News Shipbuilding, il più grande cantiere navale militare degli Stati Uniti, nel 2002, il conglomerato TRW nello stesso anno e, nel 2017, il produttore di lanciatori, satelliti, motori a razzo e missili, Orbital ATK. Tra le principali cessioni, nel 2002 l'azienda si è separata dalle sue attività nel settore automobilistico e nel 2011 le sue attività navali (tra cui Newport News Shipbuilding) sono state scorporate in un'entità indipendente, Huntington Ingalls Industries.

Di cosa si occupa Northrop Grumman?

Northrop Industries opera principalmente nel settore spaziale (33,5% del fatturato), con un'ampia gamma di prodotti tra cui satelliti, sensori, difese missilistiche, veicoli di lancio, intercettori e altro ancora. Nelle tecnologie di missione (26,3%), la gamma comprende sistemi di comando, controllo, comunicazione, intelligence e sorveglianza (in particolare G/ATOR, SEWIP Block 3 e AEW&C) e radar di controllo del fuoco (SABR). Inoltre, Northrop Grumman produce aerei da combattimento (26%) con il B-2 Spirit. Il bombardiere B-21 Raider entrerà in servizio nel 2026. Il gruppo produce anche l'aereo di sorveglianza E-2, il drone di sorveglianza MQ-4C Triton e l'elicottero drone Mq-8C. Infine, l'ultimo segmento (14,2%) produce armi tattiche, soluzioni di difesa missilistica, sistemi elettronici e munizioni.

E a livello finanziario?

I conti sono complessivamente buoni. La crescita annuale media è del 5,6% dal 2014. I margini tendono a ridursi (redditività operativa del 13,3% nel 2014 contro il 10,2% dello scorso anno), ma la liquidità generata è abbondante e consente all'azienda di riacquistare azioni (26,7% del capitale negli ultimi 10 anni) e di distribuire un solido dividendo senza aggravare il debito di bilancio.

4/ Tecnologie L3Harris

L3Harris è nata nel 2018 dalla fusione tra Harris e L3 Technologies. L'azienda fornisce soluzioni tecnologiche complete che collegano i domini spaziale, aereo, terrestre, marittimo e informatico.

Di cosa si occupa L3Harris?

L'azienda fornisce soluzioni di missione end-to-end per l'intelligence, la sorveglianza e la ricognizione (ISR), la posizione, la navigazione e il cronometraggio, la sorveglianza meteorologica e la difesa missilistica, nonché sistemi di sicurezza informatica e attrezzature di missione come sensori, processori ed elettronica robusta (35% delle entrate). L3Harris fornisce anche capacità per missioni aeree e marittime, tra cui la ricognizione strategica, il comando, la sorveglianza tattica, l'attacco elettronico, gli attacchi e la mobilità (anch'essa al 35% del fatturato). Il ramo più redditizio (24% di margine operativo) è quello delle tecnologie dedicate alle comunicazioni sicure. Queste includono radio tattiche (Falcon), terminali satellitari, visori notturni per elmetti, mirini per armi, laser di puntamento e telemetri. Lo scorso anno, l'acquisizione di Aerojet Rocketdyne per 4,7 miliardi di dollari ha fatto sì che la gamma di L3Harris si ampliasse anche ai propulsori spaziali.

E a livello finanziario?

Dalla fusione del 2018 l'azienda non ha registrato alcuna crescita e riesce a malapena a mantenere i propri margini. Il debito è pari a 3 volte l'EBITDA, un valore superiore a quello dei suoi concorrenti. Tuttavia, la valutazione è elevata, pari a oltre 26 volte gli utili di quest'anno. Ciò è giustificato dal portafoglio dell'azienda, che ha un focus tecnologico più marcato rispetto agli altri operatori. Anche l'acquisizione di Aerojet Rocketdyne è una mossa promettente, in quanto fornisce una nuova specialità ad alto valore aggiunto.

5/ General Dynamics

Inizialmente specializzata nella costruzione di navi e sottomarini durante la Seconda Guerra Mondiale, dopo le acquisizioni di Canadair e Convair General Dynamics si è gradualmente concentrata sulla produzione di aerei. Il gruppo, così com’è oggi, realizza il 77,2% del suo fatturato nel settore della difesa.

Di cosa si occupa General Dynamics?

È il principale costruttore di sottomarini nucleari e produce anche navi di superficie (cantieri navali di  Electric Boat, Bath Iron e NASSCO). Nel settore dei veicoli da combattimento terrestri, l'azienda produce carri armati (Abrams e veicoli corazzati Stryker) e i relativi sistemi d'arma. Infine, nel settore delle tecnologie, General Dynamics sviluppa soluzioni digitali su misura per i requisiti delle missioni. Queste includono prodotti di crittografia, componenti a radiofrequenza, sistemi di disturbo, ecc. Al di fuori della difesa, General Dynamics produce jet d'affari (marchi Jet Aviation e Gulfstream).

E a livello finanziario?

Si evidenzia una crescita dei ricavi piuttosto regolare. Nonostante un leggero rallentamento negli ultimi anni, i margini tengono. Anche qui, i riacquisti di azioni sono consistenti, permettendo al gruppo di presentare un EPS in forte crescita. Il bilancio è solido, con un livello di indebitamento molto basso rispetto ad altri operatori del settore. Infine, il portafoglio ordini è molto ricco, con 94 miliardi di dollari di ordini confermati.

Classifica delle principali aziende del settore a livello mondiale in base al fatturato realizzato nella difesa. I dati si riferiscono all'anno fiscale 2022 (fonte: Statista)