LONDRA, 16 ottobre (Reuters) - Debiti record, tassi d'interesse elevati, costi del cambiamento climatico, spesa sanitaria e pensionistica con l'invecchiamento della popolazione e politiche conflittuali stanno alimentando i timori di una crisi dei mercati finanziari nelle grandi economie sviluppate.

L'impennata dei costi dei prestiti governativi ha messo sotto i riflettori il debito elevato, con gli investitori che chiedono un compenso maggiore per detenere obbligazioni a lungo termine e i politici che invitano alla cautela sulle finanze pubbliche.

Oltre l'80% dell'aumento di 10.000 miliardi di dollari del debito globale nel primo semestre, che ha raggiunto la cifra record di 307.000 miliardi di dollari, proviene dalle economie sviluppate, secondo l'Institute of International Finance.

Più di 20 economisti di spicco, ex responsabili politici e grandi investitori hanno dichiarato a Reuters che gli Stati Uniti, dove il braccio di ferro sul limite del debito li ha portati a un passo dal default, l'Italia e la Gran Bretagna sono i Paesi più preoccupati.

Non si aspettano che un'economia sviluppata abbia difficoltà a pagare il debito, ma dicono che i governi devono fornire piani fiscali credibili, aumentare le tasse e stimolare la crescita per mantenere le finanze gestibili. Le tensioni geopolitiche aumentano i costi.

Un ambiente fragile, con tassi più alti e una riduzione del sostegno della banca centrale, aumenta il rischio che un passo falso della politica scateni un crollo del mercato, come dimostrato dalla crisi del "mini budget" della Gran Bretagna nel 2022.

Peter Praet, ex capo economista della Banca Centrale Europea, ha affermato che, sebbene il debito appaia ancora sostenibile, le prospettive sono preoccupanti, viste le esigenze di spesa a lungo termine.

"Si possono prendere molti, moltissimi Paesi oggi, e si vedrà che non siamo lontani da una crisi delle finanze pubbliche", ha detto Praet, che è entrato a far parte della BCE durante la crisi del debito del 2011.

"Se si verifica un incidente, o una combinazione di eventi, si entra in un processo dinamico negativo non lineare. Si tratta di una possibilità reale".

Le elevate esigenze di finanziamento e la rimozione del sostegno da parte delle banche centrali stanno aumentando l'incertezza dei prezzi per gli investitori, ha affermato Sophia Drossos, capo economista dell'hedge fund Point72 Asset Management.

"I livelli di deficit e di debito ci mettono a disagio", ha detto Daniel Ivascyn, chief investment officer del gigante obbligazionario PIMCO, che è un po' riluttante a possedere un'obbligazione a lungo termine.

I piani di spesa privi di credibilità sono stati considerati come i più suscettibili di scatenare le turbolenze del mercato.

A lungo termine, "le traiettorie del debito pubblico rappresentano la più grande minaccia alla stabilità macroeconomica e finanziaria", ha affermato Claudio Borio, capo del dipartimento monetario ed economico della Banca dei Regolamenti Internazionali.

PUNTI DI ROTTURA

I conflitti di bilancio hanno danneggiato la credibilità degli Stati Uniti, costando loro un rating AAA di prim'ordine.

Olivier Blanchard, senior fellow presso il Peterson Institute for International Economics, si è detto molto preoccupato per gli Stati Uniti, a causa di un "processo politico di bilancio rotto" e di ampi deficit primari.

"Come finirà? Sospetto non per default, ma quando i mercati inizieranno a riflettere le loro preoccupazioni nei prezzi del Tesoro, con una crisi politica e un aggiustamento potenzialmente brutto", ha detto l'ex capo economista del FMI.

Ray Dalio, del fondo speculativo Bridgewater Associates, si aspetta una crisi del debito degli Stati Uniti.

Un portavoce del Tesoro degli Stati Uniti ha sottolineato i recenti commenti del Segretario Janet Yellen sul deficit di bilancio e sull'aumento dei tassi.

La settimana scorsa, la Yellen ha dichiarato al Wall Street Journal che il Governo si è impegnato a perseguire una "politica fiscale sostenibile" e che il bilancio potrebbe essere modificato per garantire tale obiettivo.

L'accumulo di debito dell'Italia, pari a 2,4 trilioni di euro, è al centro dell'attenzione in Europa, dove il FMI ha affermato che il debito elevato rende i governi vulnerabili alle crisi.

Il premio di rischio per il debito dell'Italia è salito questo mese, in seguito al taglio della crescita e all'aumento delle previsioni di deficit di bilancio. Scope Ratings ha avvertito che l'Italia potrebbe non essere ammissibile al programma di acquisto di obbligazioni della BCE.

Un punto di svolta è la possibilità che l'Italia perda il rating investment-grade. Moody's la valuta un gradino sopra il livello spazzatura con un outlook negativo.

Un nuovo aumento del rapporto di indebitamento di Roma renderebbe più probabile un declassamento. Questo rischia "ramificazioni significative" per l'Europa meridionale, ha detto Jim Leaviss di M&G Investments.

Il Ministro dell'Economia Giancarlo Giorgetti ha detto di non temere un downgrade, ma di non poterlo escludere. Il Ministero ha rifiutato di commentare per questa storia.

Moody's rivede l'Italia a novembre.

La bassa crescita ha mantenuto alto il debito italiano, un rischio per tutta l'Europa e la Gran Bretagna, dove i piani di riduzione della spesa deprimeranno gli investimenti pubblici.

"Se non abbiamo una prospettiva di crescita più brillante in Europa, allora la matematica della sostenibilità del debito sembra piuttosto scarsa", ha detto il capo economista globale del reddito fisso di PGIM Daleep Singh, ex consigliere del Presidente degli Stati Uniti Joe Biden.

Il Tesoro britannico ha dichiarato di essere sulla buona strada per ridurre il debito e far crescere l'economia con importanti riforme.

Il debito è vicino o superiore al 100% della produzione in Gran Bretagna, Stati Uniti e Italia. L'invecchiamento della popolazione, il cambiamento climatico e i rischi geopolitici come le guerre in Ucraina e in Medio Oriente comportano pressioni significative sulla spesa.

I pagamenti di interessi in aumento con i tassi elevati aumentano la pressione.

Gli interessi netti degli Stati Uniti aumenteranno dal 2,5% al 3,6% del PIL entro il 2033 e al 6,7% entro il 2053, secondo le stime del Congressional Budget Office. Ma la misura preferita dalla Yellen, aggiustando per l'inflazione, suggerisce pagamenti inferiori all'1% del PIL per il resto di questo decennio.

L'Office for Budget Responsibility britannico prevede che i costi degli interessi saliranno al 7,8% delle entrate entro il 2027-28, dal 3,1% del 2020-21, aggravati dal debito legato all'inflazione.

Anche la spesa per interessi della Germania è aumentata di 10 volte dal 2021 a quasi 40 miliardi di euro. Una crisi è improbabile, ma la pianificazione del bilancio dovrebbe affrontare "sfide importanti", ha affermato l'Istituto superiore di controllo.

AGIRE ORA

Una spesa efficiente, riforme e piani di crescita sono fondamentali.

"Abbiamo bisogno di più investimenti, non di meno", ha detto il professore del King's College di Londra Jonathan Portes, economista capo del Gabinetto britannico durante la crisi finanziaria.

L'indebitamento è più difficile da vendere con tassi più alti, quindi i governi hanno bisogno di piani credibili. L'Unione Europea sta rivedendo le sue regole fiscali, il Partito Laburista britannico all'opposizione promette di richiedere legalmente le revisioni dell'OBR sui piani fiscali e di spesa.

Sebbene sia sgradevole, le tasse devono aumentare, soprattutto negli Stati Uniti e in Gran Bretagna, e alcuni tagli alla spesa sono inevitabili, hanno sottolineato gli economisti.

Non si stanno attuando abbastanza riforme, ha avvertito Clare Lombardelli, capo economista dell'OCSE.

I ritardi danneggeranno la capacità dei governi di affrontare gli shock futuri.

"Se ci limitiamo ad andare avanti come stiamo facendo ora, assisteremo ad una crisi nel prossimo decennio", ha detto Moritz Kraemer, capo economista di LBBW, che ha supervisionato i declassamenti sovrani europei di S&P nel 2011.

(1 dollaro = 0,9507 euro)

(Servizio di Yoruk Bahceli e Dhara Ranasinghe; servizi aggiuntivi di Maria Martinez a Berlino, Leigh Thomas a Parigi, Giuseppe Fonte a Roma, Nell Mackenzie, Naomi Rovnick e William Schomberg a Londra, Jan Strupczewski a Bruxelles, Dan Burns a Washington ed Elisa Martinuzzi a Marrakech, Grafica di Riddhima Talwani e Kripa Jayaram; Editing di Emelia Sithole-Matarise)