Quasi tutte le banche centrali hanno aumentato i tassi di interesse a rotta di collo per combattere l'impennata dell'inflazione post-pandemia, sollevando il timore di bloccare la crescita economica, distruggere posti di lavoro e aumentare la disoccupazione.
Ma i rialzi dei tassi sono ormai terminati, l'inflazione sta rientrando negli obiettivi e l'occupazione è rimasta forte, isolando l'economia da quello che sarebbe stato un colpo considerevole in precedenti episodi di inasprimento delle politiche.
"L'attività economica è rimasta sorprendentemente resistente, rafforzando la fiducia nel fatto che le economie potrebbero essere in grado di affrontare uno scenario di atterraggio morbido - o perlomeno di tipo morbido -", ha dichiarato Agustín Carstens, Direttore Generale della Banca dei Regolamenti Internazionali, in un discorso a Basilea.
"Se questo è vero, la lotta all'inflazione ha avuto un costo notevolmente ridotto in termini di minore crescita del PIL o di aumento della disoccupazione", ha detto Carstens, il cui gruppo viene talvolta definito come la banca centrale delle banche centrali.
Il sentimento dei consumatori statunitensi rimane forte, mantenendo la crescita complessiva sana, mentre la zona euro sembra aver toccato il fondo dopo solo una lieve recessione, dato che i mercati del lavoro si sono ammorbiditi molto meno del previsto su entrambe le sponde dell'Atlantico.
I tassi d'inflazione sono scesi a tal punto che gli investitori stanno scommettendo su tagli dei tassi della Federal Reserve statunitense e della Banca Centrale Europea in primavera, nonostante la reazione quasi ferma dei responsabili politici che sostengono che gli investitori stiano saltando i tempi.
Carstens ha anche cercato di temperare le aspettative, avvertendo che l'inflazione potrebbe rivelarsi più ostinata di quanto i mercati si aspettino.
I governi spendono ancora troppo, i salari devono ancora recuperare dopo una rapida inflazione e i prezzi dei servizi sono in ritardo rispetto ai loro trend storici, il che suggerisce che ci saranno molte pressioni sui prezzi, ha detto.
Ha osservato che se i prezzi dei servizi raggiungessero il loro trend pre-pandemia, questo da solo implicherebbe tassi di inflazione di circa 1 punto percentuale al di sopra degli obiettivi di inflazione nei prossimi tre anni.
"Una volta che l'inflazione tornerà all'obiettivo e le banche centrali saranno in grado di allentare le pause, i tassi di crescita dovrebbero tornare ai loro livelli potenziali di lungo periodo", ha detto. (Servizio di Balazs Koranyi; redazione di Christina Fincher)
