Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno acquistato l'equivalente di 54 milioni di barili nei sei contratti futures e opzioni sul petrolio più importanti nei sette giorni terminati il 9 gennaio.
Gli acquisti hanno ampiamente ribaltato le vendite di 66 milioni di barili della settimana precedente, secondo i registri depositati presso l'ICE Futures Europe e la Commodity Futures Trading Commission statunitense.
Nella settimana più recente, gli acquisti si sono concentrati sul greggio (+55 milioni di barili), invertendo le vendite dominate dal greggio della settimana precedente (-63 milioni).
Ci sono stati solo piccoli aggiustamenti nella benzina statunitense (+7 milioni di barili), nel diesel statunitense (-7 milioni) e nel gasolio europeo (nessuna variazione).
Quaderno: Posizioni di petrolio e gas
Nonostante una certa volatilità delle posizioni, il quadro di base è rimasto invariato dall'inizio di dicembre.
I gestori di fondi sono stati fortemente rialzisti sui carburanti raffinati negli Stati Uniti, grazie alle scorte relativamente basse e alle buone prospettive per l'economia e il consumo di carburante.
I fondi sono stati neutrali sul Brent, con scorte abbondanti e nuove fonti di approvvigionamento compensate dai tagli alla produzione dell'OPEC+ e dalla minaccia di interruzione delle rotte di esportazione a causa del conflitto nel Mar Rosso.
Ma la comunità degli hedge fund è stata decisamente ribassista sul WTI, con scorte di greggio abbondanti negli Stati Uniti e una crescita persistente della produzione da parte dei produttori di scisto.
C'è stata una certa copertura short nel principale contratto NYMEX WTI, con posizioni short ridotte di 20 milioni di barili nell'ultima settimana. Ma le posizioni corte rimanenti sono ancora elevate a 101 milioni di barili.
Dal punto di vista del posizionamento, c'è un rischio significativo che un'ulteriore copertura corta alimenti un forte rally dei prezzi del WTI.
Tuttavia, la maggior parte dei gestori è convinta che i fondamentali rimangano scarsi e che la produzione sia destinata a superare il consumo, garantendo un primo calo dei prezzi.
GAS NATURALE STATUNITENSE
Gli investitori stanno diventando meno ribassisti sulle prospettive dei prezzi del gas negli Stati Uniti, dato che la crescita della produzione sta rallentando.
Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno acquistato l'equivalente di 369 miliardi di piedi cubici (bcf) di gas nei due principali contratti futures e opzioni nei sette giorni terminati il 9 gennaio.
I fondi hanno acquistato un totale di 1.078 bcf nelle ultime quattro settimane, il tasso di acquisto più rapido dalla metà del 2021.
Di conseguenza, i fondi hanno costruito una posizione netta lunga di 80 bcf (35° percentile per tutte le settimane dal 2010) al 9 gennaio, rispetto ad una posizione netta corta di 999 bcf (8° percentile) al 12 dicembre.
Le scorte di gas di lavoro erano ancora 320 bcf (+11% o +1,21 deviazioni standard) al di sopra della media stagionale precedente di 10 anni al 5 gennaio, la più alta per il periodo dell'anno dal 2016.
L'eccedenza si è gonfiata da 60 bcf (+2% o +0,23 deviazioni standard) all'inizio della stagione invernale, il 6 ottobre.
Ma la crescita della produzione è rallentata a meno del 3% all'anno entro agosto-ottobre 2023, da oltre il 6% di un anno prima.
Gli aumenti di produzione sono rallentati in risposta al forte calo dei prezzi dalla metà del 2022 e il rallentamento è destinato a intensificarsi all'inizio del 2024.
I prezzi dei futures front-month hanno registrato una media di poco inferiore a 3 dollari per milione di unità termiche britanniche finora nel gennaio 2024, il che li colloca solo al 10° percentile per tutti i mesi dall'inizio del secolo, dopo la correzione per l'inflazione.
Con i prezzi già bassi e la crescita della produzione in rallentamento, i gestori di fondi stanno diventando molto meno ribassisti sui prezzi del gas, anche se il rialzo vero e proprio rimane raro in questo momento.
Colonne correlate:
- La crescita della produzione di petrolio e gas negli Stati Uniti inizia a decelerare (10 gennaio 2024)
- I prezzi del petrolio sono colpiti dalla ripresa delle vendite allo scoperto degli hedge fund John Kemp è un analista di mercato di Reuters. Le opinioni espresse sono sue. Segua i suoi commenti su X https://twitter.com/JKempEnergy (a cura di Tomasz Janowski)
