Il crollo della crescita del credito e l'aumento dei rischi di deflazione nel mese di luglio hanno richiesto ulteriori misure di allentamento monetario per arrestare il rallentamento, hanno detto gli osservatori del mercato, ma l'indebolimento dello yuan cinese ha limitato gli sforzi della banca centrale per allentare la politica nell'immediato.
"I tagli dei tassi di MLF sono considerati meno probabili in questo momento, data la debolezza dello yuan - USD/RMB sta attualmente cercando di raggiungere un nuovo massimo da un anno all'altro", hanno dichiarato gli analisti di HSBC in una nota.
In un sondaggio condotto questa settimana su 26 osservatori di mercato, 20 partecipanti, ovvero il 77%, hanno previsto che la banca centrale lascerà invariato il tasso di interesse sui prestiti a medio termine (MLF) a un anno, quando martedì dovrà rinnovare 400 miliardi di yuan (55,11 miliardi di dollari) di tali prestiti in scadenza.
I restanti sei trader e analisti del sondaggio si aspettavano tutti una riduzione del tasso marginale.
L'ultima volta la People's Bank of China (PBOC) ha abbassato il tasso di 10 punti base al 2,65% a giugno. I dati sulle vendite al dettaglio, sulla produzione industriale e sugli investimenti, previsti per martedì, forniranno ulteriori indizi sulla direzione dei costi di prestito.
Lo yuan ha perso circa il 5% rispetto al dollaro quest'anno, diventando una delle valute asiatiche con le peggiori performance.
La Cina rimane un'eccezione tra le banche centrali globali, in quanto ha allentato la politica monetaria per sostenere una ripresa in fase di stallo, ma ulteriori tagli dei tassi aumenteranno il divario di rendimento con gli Stati Uniti, esercitando una maggiore pressione sullo yuan e rischiando deflussi.
"Riteniamo che siano necessarie politiche più favorevoli alla crescita per sostenere la crescita economica e possiamo aspettarci un ulteriore allentamento della politica monetaria", hanno detto gli analisti di BofA Global Research.
"Detto questo, poiché i responsabili politici hanno promesso di 'garantire che il tasso di cambio sia fondamentalmente stabile ad un livello ragionevole ed equilibrato' durante la riunione del Politburo di luglio, vediamo uno spazio limitato per un significativo allentamento monetario nel breve termine".
Prevedono un taglio di 15 punti base del tasso di riferimento sui prestiti a un anno (LPR) in totale nel terzo trimestre dell'anno. Anche un taglio del coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) è una possibilità per aiutare a ripristinare la domanda di credito.
Il tasso MLF funge da guida per l'LPR e i mercati utilizzano per lo più il primo come precursore di eventuali modifiche ai benchmark di prestito.
Nel mercato dei derivati, gli swap sui tassi di interesse a un anno, un indicatore che misura le aspettative degli investitori sui costi di finanziamento in futuro, sono scesi all'1,90% lunedì, il minimo dall'ottobre 2022, suggerendo che alcuni partecipanti al mercato stanno valutando ulteriori riduzioni dei tassi. (1 dollaro = 7,2581 yuan cinesi)
