I mercati azionari asiatici stanno cercando di chiudere il mese di luglio con il botto, poiché le speranze di nuove misure politiche hanno fatto salire le blue chip cinesi del 4,8% per il mese e sono sulla buona strada per la loro migliore performance da gennaio.
I PMI cinesi di luglio sono stati contrastanti: l'industria manifatturiera si è stabilizzata a 49,3, ma i servizi hanno rallentato a un deludente 51,5. Tuttavia, ciò non ha fatto altro che alimentare le scommesse di Pechino. Tuttavia, questo non ha fatto altro che alimentare le scommesse che Pechino dovrà elargire stimoli consistenti ad un certo punto o rischierà disordini sociali, in particolare con l'aumento della disoccupazione giovanile.
Pechino ha apparentemente emesso misure per ripristinare ed espandere i consumi lunedì, secondo un documento del Consiglio di Stato pubblicato lunedì, anche se molte sembravano aspirazionali e se avrebbero funzionato era una questione aperta. Finora, gli investitori nazionali sembrano dare a Pechino il beneficio del dubbio - i fondi stranieri hanno evitato le azioni cinesi per un po'.
L'indice più ampio dell'MSCI delle azioni dell'Asia-Pacifico, al di fuori del Giappone, è in linea con il suo miglior mese da gennaio, con un guadagno di quasi il 6% a luglio.
Il Nikkei sta cercando di ottenere il settimo mese consecutivo di guadagni ed è appena in verde con un aumento dello 0,2% a luglio, anche se è ancora in crescita del 27% da un anno all'altro.
Il mercato deve fare i conti con un raro selloff nelle obbligazioni dopo che la Banca del Giappone ha alzato il coperchio sui rendimenti la scorsa settimana, raddoppiandoli sostanzialmente all'1,0%. Questo ha visto i rendimenti a 10 anni salire di 16 punti base dello 0,60% in due sessioni, il movimento più netto da quando la BOJ ha rimodulato la sua politica della curva dei rendimenti a dicembre.
L'aumento dei rendimenti potrebbe essere positivo per le banche, in quanto consente loro di aumentare i tassi di prestito e i propri margini, ma rende anche le obbligazioni rifugio relativamente più attraenti rispetto alle azioni più rischiose e mette in discussione le valutazioni PE.
Qualsiasi aumento dei miseri rendimenti giapponesi dovrebbe, in teoria, essere un vantaggio per lo yen e un fattore negativo per i carry trade finanziati con lo yen. Tuttavia, dopo il rally iniziale a 138,05 di venerdì, lo yen è indietreggiato a passo di marcia fino a 141,68 per dollaro.
Persino gli affollati carry favoriti, come il peso messicano, hanno superato il cambiamento della BOJ, con il peso che si è avvicinato ai massimi dal 2014, dopo aver fatto un balzo del 2,3% venerdì.
Questo riflette in parte l'abisso ancora enorme tra i tassi giapponesi e i mercati emergenti e il fatto che molti carry trade sono finanziati con tassi a un mese e poi vengono rollati. In questo momento, gli investitori possono ancora prendere in prestito yen per un mese a -0,1% per acquistare pesos e guadagnare l'11,1%.
Una maggiore volatilità dello yen renderebbe queste posizioni più rischiose, ma è ancora interessante, soprattutto perché la prossima riunione della BOJ è a quasi due mesi di distanza, il 22 settembre. In effetti, molti analisti ritengono che qualsiasi cambiamento politico importante non avverrà prima della riunione del 31 ottobre, quando la BOJ aggiornerà le sue previsioni economiche.
Per il momento, lo yen è corto, i diamanti sono indossati.
Sviluppi chiave che potrebbero influenzare i mercati lunedì:
- Il PIL flash dell'UE è visto in aumento dello 0,2% q/q nel secondo trimestre e dello 0,5% a/a. L'inflazione annuale dell'UE è prevista al 5,3% per luglio, dal 5,5%, con il core al 5,4%, dal 5,5%.
- L'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) di Chicago è previsto a 43 a luglio, in aumento rispetto al 41,5 del mese precedente.
- Il Presidente della Federal Reserve Bank di Chicago Austan Goolsbee partecipa ad un'intervista in diretta
- I guadagni includono Western Digital Corp e il più grande locatore di aerei al mondo, Aercap Holdings NV.
