Mentre Volkswagen sta riorganizzando la sua strategia per aumentare il valore del mercato azionario, gli investitori hanno avvertito che i suoi sforzi saranno sprecati se non affronterà l'elefante nella stanza: la mancanza di un piano di successione per il suo consiglio di sorveglianza.

Il mercato ha bisogno di sapere chi subentrerà quando i capi ottuagenari del suo azionista di controllo - il clan familiare Porsche-Piech - andranno in pensione, secondo Deka, Union Investment e DWS, tre dei 20 principali azionisti della casa automobilistica.

L'azienda prevede di organizzare una serie di giornate di mercato dei capitali nei prossimi mesi per ciascuno dei suoi marchi, che spera di incrementare una valutazione in caduta libera dalla metà del 2021.

Quando la presentazione della strategia in occasione della giornata dei mercati dei capitali dell'azienda a giugno non ha impressionato gli investitori - le azioni sono scese del 2,5% - i rappresentanti dell'azienda hanno detto che le future giornate dei mercati dei capitali avrebbero dato una svolta.

Ma diverse fonti si sono dette scettiche, a meno che non vengano affrontati i problemi di governance di Volkswagen.

La quotazione della casa automobilistica di lusso Porsche AG a settembre sarebbe stato un momento opportuno per cedere il potere, ha detto Hendrik Schmidt, esperto di corporate governance presso DWS, il ramo di gestione patrimoniale di Deutsche Bank.

"Abbiamo chiesto ripetutamente un piano di transizione a lungo termine per il consiglio di sorveglianza e abbiamo incoraggiato un cambio generazionale", ha detto Schmidt.

"L'azione sta soffrendo di uno 'sconto sulla governance'", ha detto Ingo Speich, responsabile della sostenibilità e della corporate governance presso l'azionista di Volkswagen Deka Investment.

Certo, anche altre questioni pesano sulla performance borsistica di Volkswagen, dagli alti costi di capitale e i rischi in Cina alle preoccupazioni sulla sua capacità di mantenere il dominio del mercato in un'era elettrica.

"Su quasi tutti i criteri, gli investitori hanno un'alternativa migliore di Volkswagen in cui investire nel settore auto", ha detto Arndt Ellinghorst di Quantco.

NON È IDEALE CHE CI VOGLIA COSÌ TANTO TEMPO'.

Wolfgang Porsche e Hans Michael Piech, entrambi ultraottantenni, sono i due successori più anziani delle famiglie Porsche e Piech che hanno fondato il Gruppo Volkswagen.

I due uomini siedono nei consigli di amministrazione sia di Volkswagen che di Porsche SE, la holding che possiede il 31,9% di Volkswagen e ha il 53,3% di diritti di voto, controllando in sostanza la più grande casa automobilistica europea.

"Se mi cade un mattone in testa, la questione del successore è risolta", ha detto Wolfgang Porsche in una recente intervista a Stuttgarter Zeitung, senza fornire ulteriori dettagli.

Tuttavia, le famiglie sono consapevoli della necessità di fare chiarezza, ha detto una fonte vicina alla questione, rifiutando di essere nominata, con la prossima generazione in attesa dietro le quinte.

Un possibile successore come capo della famiglia Porsche è Ferdinand Oliver Porsche, 62 anni, attualmente nel consiglio di amministrazione di Porsche SE, Volkswagen, Audi e Porsche AG.

"Oliver Porsche rappresenterà sicuramente e prenderà il posto di Wolfgang Porsche ad un certo punto", ha detto la fonte.

Per quanto riguarda i Piech, Sophie Piech, 29 anni, e suo fratello Stefan Piech, 52 anni, sono entrambi possibili candidati come successori al ruolo di capo famiglia Piech, ha detto la fonte.

"Non è ideale che ci voglia così tanto tempo", ha detto la fonte.

Al di là della questione del piano di successione, gli analisti hanno sottolineato le debolezze nella neutralità e nelle qualifiche del Consiglio di Amministrazione.

Otto membri su dieci sono rappresentanti diretti dei tre maggiori azionisti di Volkswagen: le famiglie Porsche e Piech, la Bassa Sassonia o il Qatar.

Quattro sono avvocati e uno non ha qualifiche professionali, ha sottolineato l'analista Daniel Schwarz di Stifel in un recente rapporto, limitando la misura in cui sarebbero in grado di consigliare la direzione su questioni come la digitalizzazione e l'elettrificazione.

"Se si confronta la situazione di VW con quella di altre aziende, VW ne esce male", ha detto Schwarz, indicando il consiglio di amministrazione di Mercedes-Benz, dove più membri hanno esperienza nella chimica, nel software e nei beni di lusso. (Relazioni di Jan Schwartz e Victoria Waldersee; Redazione di Bernadette Baum)