MILANO (MF-DJ)--Equita Sim ha alzato il prezzo obiettivo su Snam (+0,1% a fine giornata) a 5,5 euro, confermando la raccomandazione hold, a poche ore dalla presentazione del Piano Industriale, in agenda per giovedì, e segnala che il nuovo contesto globale ha modificato completamente le priorità del gruppo.

Il cambiamento nello scenario internazionale, spiegano gli analisti,

"ha completamente modificato le prioritá per Snam: accelerazione degli

investimenti nel network per diversificare i flussi di gas (in

particolare, dovrebbero essere anticipati i lavori per rafforzare la

Dorsale Adriatica e consentire il raddoppio dei flussi dall`Azerbaigian

attraverso il Tap (20 bcm entro il 2028) oltre a supportare maggiore gas

dall`Africa); gli investimenti per i due nuovi vessel ammontano a circa 1

mld per una capacitá di circa 10 bcm; focus sul biometano, grazie al

decreto ministeriale che prevede 1,7 mld di incentivi del Pnrr dedicati

per gli impianti di biometano".

Le stime di Equita sull'Ebitda migliorano in media del 7% nel 2023-2026 (+14% nel 2026), con un tasso composto medio annuo di crescita dell'Ebitda del 7% nel periodo 2022-2026. Le stime sul risultato netto migliorano in media del 2-3% (+7% nel 2026). Il tasso composto medio annuo di crescita degli Eps è del 2% nel periodo 2022-2026.

"Ci aspettiamo che Snam confermi l'attuale politica del dividendo, ovvero un tasso composto medio annuo di crescita del dividendo per azione del 2,5% fino al 2025 e piatto nel 2026 (payout dell`85% negli anni successivi)".

Rating hold appunto invariato in quanto lo scenario di lungo termine per i consumi gas rimane incerto e l`utilizzo alternativo del network con l`idrogeno rimane un`opzione, ad oggi ancora poco visibile, La crisi russa ha creato nuove opportunità di investimento e la regolamentazione fornisce una buona protezione in uno scenario inflazionistico e il l titolo tratta su multipli ragionevoli, ovvero un premio sulla RAB 2023

del 18% e soprattutto un rapporto p/e 2024 di 14 ed un dividend yield del 5,9%, che riteniamo tornerà ad essere attractive con la stabilizzazione dei tassi di interesse (curva dei tassi d'interesse invertita).

fus

marco.fusi@mfdowjones.it


(END) Dow Jones Newswires

January 17, 2023 12:00 ET (17:00 GMT)