Lo short trading consiste nel prendere in prestito delle azioni e venderle con l'obiettivo di ricomprarle più tardi a un prezzo più basso e intascare la differenza. Ma può essere una scommessa rischiosa.

I mercati possono andare nella direzione sbagliata e le perdite possono essere schiaccianti se un titolo sale, costringendo i venditori allo scoperto a rimescolare le azioni per poter chiudere le loro posizioni.

GamesStop, una catena di videogiochi statunitense che era un obiettivo per i venditori allo scoperto, è stato un primo esempio di un cosiddetto 'short squeeze'. Gli investitori al dettaglio si sono ammassati nel titolo la scorsa settimana e ad un certo punto hanno spinto il suo prezzo delle azioni quasi il 2.500% più in alto rispetto alla fine del 2020, lasciando alcuni hedge fund a nutrire grandi perdite.

Anche altri titoli che i corti hanno preso di mira sono aumentati nella frenesia commerciale, alimentata da una chat su un forum online Reddit.

Goldman Sachs l'ha chiamata la più grande stretta in 25 anni. IHS Markit ha detto che le aziende statunitensi che erano più pesantemente a corto di titoli hanno superato quelle meno a corto di circa il 24% a gennaio.

Le azioni GameStop sono ora al 75% sotto il loro picco.

Qui ci sono diversi episodi degni di nota di uno 'short squeeze':

IL CAVEAU DELLE VALUTAZIONI DI VW

La casa automobilistica tedesca Volkswagen è stata coinvolta nella "madre di tutti gli short squeeze" nell'ottobre 2008, quando il suo prezzo delle azioni è quintuplicato in due giorni, rendendola brevemente l'azienda di maggior valore al mondo.

Gli acquisti silenziosi della rivale Porsche di azioni VW dal 2005 avevano aumentato la valutazione di VW, attirando i venditori allo scoperto. Quando Porsche ha lanciato la sua bomba e ha annunciato il controllo del 74% di VW, circa il 12% delle azioni erano in prestito.

Le perdite dei fondi hedge ammontavano a circa 30 miliardi di dollari.

Seguì una tragedia. Il miliardario Adolph Merkle si uccise dopo che la sua famiglia aveva fatto una scommessa sbagliata andando allo scoperto su VW.

POSTUMI DELLA SBORNIA DI HERBALIFE

Una scommessa ribassista da 1 miliardo di dollari sulla società di integratori alimentari Herbalife da parte della Pershing Square Capital di Bill Ackman ha portato a un duello di cinque anni con il rivale Carl Icahn.

Ackman ha definito Herbalife uno schema piramidale ed era a corto di 20 milioni di azioni nel 2012, rappresentando oltre la metà del volume di vendite allo scoperto. Ma un crollo del 40% delle azioni è stato invertito quando Third Point, un altro hedge fund, ha comprato in Herbalife, aumentando il prezzo del 76%. Icahn ha seguito, diventando il più grande azionista della società.

Ackman è uscito dal suo short in perdita nel 2018 dopo aver visto le azioni di Herbalife salire di oltre il 150%. Il Wall Street Journal stima i guadagni collettivi di Icahn da Herbalife a 1 miliardo di dollari.

IL CRUNCH DI KALOBIOS

Nel novembre 2015, l'imprenditore Martin Shkreli ha orchestrato uno short squeeze su KaloBios, azienda biotecnologica carica di debiti, facendo salire le sue azioni del 10.000%. Dopo il salto di prezzo, KaloBios ha detto che un gruppo guidato da Shkreli aveva acquisito il 50% delle sue azioni.

Nella ressa dei venditori allo scoperto che cercavano di coprire le loro posizioni, il titolo è salito a 45 dollari da soli 45 centesimi prima della stretta. Ma solo due mesi dopo, era crollato sotto i 2 dollari quando KaloBios è stato cancellato dal Nasdaq.

La stretta ha fatto sprofondare molti piccoli commercianti in difficoltà. Uno ha iniziato una campagna GoFundMe per coprire le perdite commerciali.

PUNIZIONE DI PIGGLY WIGGLY

Un droghiere statunitense di nome Clarence Saunders, proprietario della catena di negozi Piggly Wiggly, è stato rovinato da una stretta breve che ha creato nel 1922 per punire coloro che scommettevano contro la sua azienda.

Usando denaro preso in prestito, Saunders accumulò grandi quantità di azioni Piggly Wiggly, triplicandone il prezzo. Ma la borsa di New York sospese la negoziazione delle azioni e concesse agli operatori più tempo per coprire le loro posizioni.

Mentre gli orsi si rifornivano di azioni altrove, i prezzi crollarono, costringendo Saunders a vendere. Alla fine dichiarò bancarotta.

LA VISTA LUNGA SULL'ARGENTO

Sostenuti dal loro gioco d'azzardo GameStop, i commercianti al dettaglio di Reddit hanno preso l'argento. Ma hanno avuto meno successo comprando una materia prima globale rispetto a quando hanno puntato su singole azioni.

Potrebbero aver imparato una lezione da un'altra mossa "lunga" nel mercato dell'argento nel 1980.

Quell'anno, i magnati Nelson e Herbert Bunker Hunt detenevano due terzi dei contratti futures sull'argento nel Commodity Exchange di New York, ovvero più di 6 miliardi di dollari di esposizione. Nel gennaio 1980, erano seduti su un enorme guadagno quando l'argento ha superato i 50 dollari l'oncia dai 6 dollari di qualche mese prima.

Ma la loro lunga scommessa si ritorse contro di loro. L'aumento dell'offerta fece crollare i prezzi e le banche emisero richieste di margine sui contratti futures detenuti da Hunts. Non volendo accettare altro argento come garanzia, i prestatori scaricarono il metallo. Il 27 marzo, il "giovedì dell'argento", i futures scesero a 10,80 dollari da più di 30.

Gli Hunts dichiararono bancarotta nel 1988.