La People's Bank of China (PBOC) ha inaspettatamente tagliato i tassi chiave di politica monetaria per la seconda volta in tre mesi martedì, in un nuovo segnale che le autorità stanno intensificando gli sforzi di allentamento monetario per stimolare una ripresa economica in affanno. I mercati si aspettano che la PBOC allenti ulteriormente la politica monetaria.
All'inizio della sessione, la PBOC ha anche aumentato l'iniezione di liquidità, offrendo la maggior quantità di contanti a breve termine tramite operazioni di mercato aperto a sette giorni.
La Cina rimane un'eccezione tra le banche centrali globali, in quanto ha allentato la politica monetaria per sostenere una ripresa in fase di stallo, mentre altri, in particolare gli Stati Uniti, si sono trovati in cicli di restringimento per combattere l'alta inflazione.
Ma i percorsi di politica monetaria divergenti tra le due maggiori economie mondiali hanno ampliato il divario di rendimento a 164 punti base tra i titoli di Stato cinesi a 10 anni di riferimento e i Treasury statunitensi - il più alto dal febbraio 2007.
"Il significativo divario di rendimento, il più grande dal 2007, potrebbe essere un motivo chiave per cui il capitale rimane piantato in dollari e Treasuries statunitensi per il momento", ha dichiarato David Chao, stratega del mercato globale Asia-Pacifico di Invesco.
"Più in generale, i recenti dati economici rilasciati in Cina sono stati deludenti, mentre quelli degli Stati Uniti hanno sorpreso al rialzo".
L'aumento del divario dei rendimenti ha ridotto l'appetito degli stranieri per le obbligazioni cinesi onshore in yuan, e gli ultimi dati ufficiali mostrano che la partecipazione degli investitori stranieri è diminuita a luglio.
Il crollo della crescita del credito e l'aumento dei rischi di deflazione a luglio hanno giustificato ulteriori misure di allentamento monetario per arrestare il rallentamento, hanno detto gli osservatori del mercato, mentre i rischi di insolvenza di alcuni importanti sviluppatori immobiliari e i mancati pagamenti da parte di un gestore di patrimoni privati hanno danneggiato la fiducia nei mercati finanziari cinesi.
Nel mercato dei derivati, gli swap sui tassi di interesse a un anno, un indicatore che misura le aspettative degli investitori sui futuri costi di finanziamento, sono scesi all'1,84% questa settimana, il minimo da settembre 2022, suggerendo che alcuni partecipanti al mercato stanno valutando ulteriori riduzioni dei tassi.
Ma le aspettative di un ulteriore allentamento monetario e i rischi di deflusso di capitali hanno fatto pressione sullo yuan cinese affinché si deprezzasse ulteriormente. Lo yuan ha perso circa il 5,5% rispetto al dollaro dall'inizio dell'anno, diventando una delle valute asiatiche con le peggiori performance.
"La PBOC dovrà fare di più per gestire il ritmo del deprezzamento dello yuan", ha dichiarato in una nota Eugenia Victorino, responsabile della strategia asiatica di SEB.
