Tra i vincitori del trimestre ci sono stati i fondi che hanno investito in Texas Pacific Land, che ha cavalcato il balzo di oltre il 30% del prezzo del greggio West Texas Intermediate (WTI) statunitense da giugno per ottenere un guadagno del 40% nel trimestre, e lo sviluppatore terriero della Florida St Joe, che ha fatto un balzo del 14% nel trimestre a seguito di forti guadagni.

Il fondo Kinetics Spin-Off and Corp Rest Adv A da 26 milioni di dollari, che ha metà dei suoi attivi in azioni di Texas Pacific Land, ha guidato tutti i fondi azionari statunitensi con un guadagno del 25% nel trimestre fino a giovedì. Il fondo è in calo dell'11% per l'anno in corso.

Il Fairholme Fund da 1,3 miliardi di dollari, che ha oltre l'80% del suo patrimonio in azioni di St Joe, ha registrato un aumento del 17% nel trimestre, mentre lo Schwartz Value Focused Fund da 37 milioni di dollari, con ampie posizioni sia in Texas Pacific che in St Joe, ha registrato un aumento di quasi il 15% nel trimestre.

Complessivamente, 15 dei 25 migliori fondi azionari del trimestre erano fondi value o small-cap, secondo Morningstar.

La sovraperformance di questi gestori si è verificata mentre sia l'indice Russell 1000 Value che il Russell 1000 Growth sono scesi del 3,3% nel trimestre, mentre l'ampio S&P 500 è in calo del 2,7%, in quanto i rendimenti obbligazionari più elevati hanno pesato sulle valutazioni azionarie.

Il fondo Invesco QQQ, che detiene titoli tecnologici e di crescita che hanno alimentato gran parte del guadagno di quasi il 13% dell'anno dell'S&P 500, è sceso del 2,3% nel trimestre. L'indice Russell 2000 di azioni a piccola capitalizzazione, invece, ha perso il 5% nel trimestre.

I gestori di fondi potrebbero dover continuare a cercare giochi selettivi nell'ultimo trimestre dell'anno, dato che i rendimenti obbligazionari elevati incombono sulle azioni, ha detto Randy Frederick, direttore generale del trading e dei derivati per il Centro di ricerca finanziaria di Schwab.

"L'ampiezza del mercato si è indebolita, per cui gli utili saranno più importanti in futuro", ha detto.

Nel frattempo, molti fondi obbligazionari sono stati colpiti da un forte selloff nei mercati del reddito fisso, dato che l'aumento dei rendimenti ha fatto scendere i fondi obbligazionari core statunitensi di una media del 3,4% nel trimestre, secondo Morningstar.

I rendimenti dei titoli di Stato statunitensi, che si muovono inversamente ai prezzi, erano destinati a chiudere il trimestre con il maggior guadagno trimestrale da un anno a questa parte, pesando sui rendimenti degli investitori dopo le perdite storiche del 2022. Il fondo da 30 milioni di dollari Leader Short Term High Yield Bond è stato il miglior fondo a reddito fisso del trimestre, con un guadagno del 7%, secondo Morningstar.

Mike Cirami, gestore del portafoglio del fondo Artisan Global Unconstrained da 46 milioni di dollari - tra i fondi obbligazionari più performanti del trimestre - ha dichiarato di aspettarsi una maggiore volatilità del mercato obbligazionario, in quanto la Federal Reserve sta lavorando per riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%.

Questo potrebbe portare a maggiori possibilità di giocate contrarian sul debito dei mercati emergenti emesso da Paesi incentrati sul turismo come la Repubblica Dominicana e le Bahamas, in caso di un'ampia flessione del mercato, ha detto. "Gli spread sono stati volatili nello spazio EM e molti bambini sono stati buttati via con l'acqua sporca", ha detto.