I mercati azionari stanno uscendo da un'altra seduta curiosa, una di quelle in cui i segnali sembrano abbastanza chiari ma finiscono con un risultato che non ha senso. Vi ricordo che al finanziere americano di base, chiamiamolo Bill, non importa nulla di ciò che accade intorno a lui, purché il prezzo del denaro scenda. Quindi Bill ha messo in cima alla sua lista dei desideri un taglio dei tassi di interesse della banca centrale statunitense. Il che richiede alcuni ingredienti, come un deterioramento della situazione economica, tale da costringere un banchiere centrale, chiamiamolo Jerome, ad abbassare i tassi anche se Jerome teme che l'inflazione gli sfugga di mano. Cerco di raccontare la stessa storia in modo diverso ogni giorno, per non annoiarmi, ma non è facile, credetemi.

In breve, Jerome e Bill potrebbero aver trovato una causa comune ieri, quando gli ultimi dati sull'attività degli Stati Uniti (l'ISM) hanno mostrato un rallentamento dell'economia, confermando le statistiche diffuse nei giorni scorsi. Esatto, perché un rallentamento costringerebbe la Fed a tagliare i tassi per evitare un collasso economico. Inoltre, i mercati obbligazionari hanno interpretato correttamente i dati: i rendimenti sono crollati, segno che il mercato prevede un contesto di tassi d'interesse più bassi del previsto in futuro.

Il problema è che Bill non ha spinto le azioni al rialzo. L'S&P500 è salito dello 0,11% al suono della campana di ieri, ma ciò è dovuto a un rally tardivo e al rialzo di Nvidia, che ha guadagnato il 4,9% raggiungendo un nuovo massimo di chiusura di 1.150 dollari. L'azienda è così forte che ora è solo il 5,3% dietro Apple e l'8,7% dietro Microsoft per diventare la più grande capitalizzazione di mercato al mondo. Sembra un traguardo ancora lontano, se non fosse che un titolo che vale quasi 3.000 miliardi di dollari è in grado di registrare guadagni del 4%. Lo S&P500 ha guadagnato lo 0,11%, ma l'indice S&P500 Equal Weight è sceso dello 0,57%. In parole povere, ciò significa che le large cap, soprattutto Nvidia e Meta, hanno trainato il mercato mentre il resto ha sofferto. Dato il miglioramento delle prospettive di taglio dei tassi, era lecito aspettarsi un rialzo generalizzato del mercato. Non è stato così.

Tuttavia, la prospettiva di un allentamento monetario negli Stati Uniti a partire da settembre è stata rilanciata. Non molto tempo fa, la comunità finanziaria aveva praticamente rinunciato a qualsiasi taglio dei tassi nel 2024. Si tratta quindi di un miglioramento, ma di un miglioramento basato su una situazione economica in peggioramento. È forse qui che risiede il problema. Il rischio è che gli investitori si preoccupino più del rischio di un crollo economico che di altro. Mai contenti, insomma.

Per evitare queste reazioni da anatra senza testa, probabilmente dobbiamo prendere le distanze dagli indicatori che bombardano i mercati. Ma questa sembra essere una missione impossibile. Ieri il mercato statunitense ha preso atto di un PMI manifatturiero in miglioramento nella zona di espansione e di un indice ISM manifatturiero in calo nella zona di contrazione. Entrambe le statistiche dovrebbero misurare più o meno la stessa cosa. Da un sottoindice di uno dei due sondaggi è emerso anche un miglioramento del mercato del lavoro, da cui si è estrapolato che i dati sull'occupazione di maggio, che saranno pubblicati venerdì, saranno probabilmente più forti del previsto. Inoltre, l'indice dell'inflazione interna della Fed di New York ha mostrato un leggero rallentamento? Questo dato è stato parzialmente contraddetto da una componente dell'ISM! State ancora seguendo questa storia? Non ho ancora finito. L'indice interno della Fed di Atlanta (GDPnow) sulla crescita attesa del PIL statunitense del secondo trimestre è sceso ieri all'1,8% dal 2,7% del 31 maggio. È davvero ragionevole fare molta pressione sul PIL per avere variazioni così ampie di settimana in settimana? Per quanto riguarda la probabilità di assistere a un taglio dei tassi USA a settembre, è salita dal 46% alla fine della scorsa settimana al 60% di questa mattina, secondo lo strumento FedWatch del CME.

Questa agitazione a breve termine continuerà oggi con le statistiche sugli ordini di beni durevoli e l'indagine JOLTS sull'occupazione statunitense. I membri della Fed non si uniranno alla cacofonia: la Fed li ha tagliati fuori fino alla decisione di politica monetaria che sarà annunciata il 12 giugno (la Fed impone un periodo di silenzio dieci giorni prima e un giorno dopo le riunioni del FOMC).

I mercati non hanno più molti risultati aziendali da masticare, il che spiega anche il forte ritorno della macroeconomia. Le notizie sono inoltre dominate dagli eventi elettorali, con le elezioni in Messico e in India e le elezioni che si terranno in Europa il prossimo fine settimana e nel Regno Unito a luglio. Senza dimenticare le elezioni statunitensi di novembre. Anche a Wall Street si è parlato ieri del ritorno della speculazione sui titoli tematici, con GameStop in testa, e del grave fallimento tecnico registrato dalla Borsa di New York. Una sessantina di titoli hanno registrato una volatilità eccessiva. È il caso della holding di Warren Buffett, Berkshire Hathaway, il cui titolo è crollato di oltre il 99% a un certo punto della seduta. I pochi fortunati che pensavano di aver fatto l'affare del secolo con la società d'investimento più famosa del mondo avranno una delusione: operazioni errate di questo tipo saranno quasi certamente annullate.

In Asia-Pacifico questa mattina i dubbi di Wall Street sembrano essersi diffusi. Giappone, Corea del Sud, Taiwan e Australia sono in calo tra lo 0 e l'1%. In India, dopo il forte rimbalzo del giorno precedente, gli indici sono scesi di uno spettacolare 4,5%. La prevista vittoria elettorale di Modi si sta apparentemente trasformando in una vittoria più contestata. La Cina è andata meglio questa mattina, con guadagni dello 0,3% a Shanghai e Hong Kong.

I punti salienti dell'economia di oggi

La giornata inizia con l'indice dei prezzi al consumo in Svizzera (8:30), seguito dalla variazione della disoccupazione in Germania (9:55). Più tardi, alle 16:00, verranno pubblicati gli ordini di beni durevoli, gli ordini industriali e le aperture di posti di lavoro JOLTS negli Stati Uniti. Consulte la agenda completa aquí.

L'euro sale a 1,0909 dollari. L'oncia d'oro sale a 2.344 dollari. Il petrolio continua a scendere, con il Brent del Mare del Nord a 77,84 USD al barile e il greggio leggero WTI statunitense a 73,64 USD. Il rendimento del debito decennale statunitense scende bruscamente al 4,41%. Il Bitcoin è scambiato a 69.100 dollari USA.

In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • A2A S.p.a.: Equita SIM conferma il rating di conservare con un prezzo obiettivo ridotto da 2,15 a 2,10 EUR.
  • Ariston Holding N.v.: Citi declassa da neutrale a acquistare con un obiettivo di prezzo ridotto da 6,50 a 5,80 EUR. Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di peso di mercato con un obiettivo di prezzo ridotto da 6 a 5,70 EUR.
  • Brembo N.v.: Banca Akros (ESN) migliora il rating da neutrale ad accumulare con prezzo obiettivo alzato da 12 EUR a 12,70 EUR.
  • Danieli & C. Officine Meccaniche S.p.a.: Equita SIM conferma il suo rating di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 42 a 31 EUR.
  • Eni S.p.a: AlphaValue/Baader Europe conferma il suo rating accumulare con un obiettivo di prezzo aumentato da 17,30 a 18,50 EUR.
  • Generali: Citigroup conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 23,36 a 28,70 EUR.
  • Mfe-Mediaforeurope N.v.: Equita SIM mantiene la raccomandazione di mantenere con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,30 a 4,10 EUR.
  • Pirelli & C. S.p.a.: Bernstein avvia una raccomandazione di performance di mercato con un prezzo obiettivo di 6,20 EUR.
  • Stellantis N.v.: Stifel conferma il suo rating di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 32 a 29 EUR.
  • Telecom Italia S.p.a.: Equita SIM conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo ridotto da 0,37 a 0,36 EUR.
  • Unicredit S.p.a.: AlphaValue/Baader Europe mantiene la raccomandazione accumulare con un obiettivo di prezzo aumentato da 42,40 a 46,50 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)

  • UniCredit ha comunicato martedì l'acquisto di 5,8 milioni di azioni avvenuto tra il 27 e il 31 maggio. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio di EUR36,2431 per un controvalore complessivo di EUR209,3 milioni.
  • L'operatore italiano della rete del gas Snam ha presentato un'offerta vincolante in contanti del valore di 500-600 milioni di euro (545-654 milioni di dollari) per i tre impianti di stoccaggio di gas naturale italiani di Edison.
  • Webuild ha comunicato lunedì di aver acquistato, nel periodo dal 27 al 31 maggio, 20.000 azioni ordinarie proprie a un prezzo unitario medio di EUR2,1045 per un controvalore complessivo di EUR42.090.
  • Intesa Sanpaolo ha comunicato lunedì che lo Chief Fovernance, Operating & Transformation Officer, Nicola Maria Fioravanti, ha venduto 100.000 azioni ordinarie della banca. Le azioni sono state cedute al prezzo medio unitario di EUR3,6340, per un controvalore complessivo di EUR363.400.
  • OVS ha fatto sapere lunedì che tra il 27 e il 31 maggio ha acquistato 126.934 azioni ordinarie proprie per il prezzo unitario medio di EUR2,6991 e per un controvalore complessivo di EUR342.603,61. Così, la società detiene 39,3 milioni di azioni pari al 13,5% del capitale sociale.
  • UNICREDIT : Upgrade dell'EPS grazie alla riduzione degli oneri sistemici e all'aumento della guidance NII (Alpha Value).
  • ENI : La crescita della Plentitude e l'aumento della produzione spingono ad un aggiornamento della guidance per il FY24 (Alpha Value).

Nel mondo

Grandi (e piccoli) annunci

Dall'Europa

  • AP Moller Maersk alza le sue previsioni di Ebitda per il 2024.
  • Il Dipartimento dei Trasporti degli Stati Uniti ha ordinato a tre compagnie aeree di rimborsare quasi 1 miliardo di dollari ai passeggeri per le cancellazioni o le modifiche importanti dei voli a causa della pandemia di Covid-19. Lufthansa pagherà 776 milioni di dollari, KLM (Air France-KLM) 115 milioni di dollari e South African Airways 15,5 milioni di dollari.
  • KFW lancia la vendita di 110 milioni di azioni Deutsche Telekom per 2,5 miliardi di euro.
  • Snam offre 500-600 milioni di euro per le attività di stoccaggio di gas di Edison in Italia.
  • ASML e Imec aprono un laboratorio nei Paesi Bassi per testare un nuovo strumento di produzione di chip elettronici.
  • Merck KGaA lancerà nuovi studi clinici nell'ambito del suo portafoglio oncologico.
  • Mobimo colloca un green bond da 150 milioni di franchi svizzeri.
  • Il Crédit Agricole completa l'acquisizione della banca privata Degroof Petercam.
  • Eiffage Génie Civil e Vinci Construction si aggiudicano un contratto per la progettazione e la costruzione di tre impianti di trattamento delle acque per Veolia, per un valore di oltre 400 milioni di euro.
  • Saint-Gobain completa l'acquisizione di Bailey in Canada.
  • Catana migliora significativamente l'utile semestrale.
  • L'agenzia di rating Moody's ha confermato il rating di credito 'Baa1' di Enel ed Endesa e ha aggiornato l'outlook a 'stabile' dalla visione 'negativa' che aveva in precedenza.
  • L'Oréal lancia una quarta operazione di azionariato dei dipendenti.
  • I dipendenti di Safran in Quebec iniziano uno sciopero a tempo indeterminato martedì, secondo il sindacato.
  • STMicroelectronics firma un contratto di fornitura di carburo di silicio con Geely.
  • Principali pubblicazioni del giorno: Londonmetric, Ferguson, Burckhardt...

Dalle Americhe

  • Illumina, produttore di macchine per il sequenziamento di geni, scorporerà Grail, produttore di test di screening del cancro, distribuendo un'azione di Grail per ogni sei azioni ordinarie di Illumina possedute alla chiusura delle attività del 13 giugno 2024.
  • Intel si ribella ad AMD con nuovi chip per data center.
  • +21% per GameStop ieri, dopo che un post su Reddit dell'investitore Roaring Kitty ha rivelato la sua posizione lunga nel titolo.
  • Microsoft taglierà centinaia di posti di lavoro nella sua divisione Azure.
  • Google taglierà almeno 100 posti di lavoro nella sua unità cloud, secondo CNBC.
  • La giuria dell'Oregon stabilisce che Johnson & Johnson deve pagare 260 milioni di dollari dopo l'ultimo processo sul talco.
  • Berkshire Hathaway ha sospeso brevemente l'attività a New York in seguito ad un inconveniente tecnico.
  • Principali pubblicazioni del giorno: CrowdStrike Holdings, Ferguson, Hewlett Packard Enterprise...

Dall'Asia e dal Pacifico

  • Toyota e Mazda hanno interrotto le consegne di alcuni veicoli lunedì 3 giugno, mentre lo scandalo dei test di sicurezza continua a crescere in Giappone. Anche Honda e Suzuki sono sotto inchiesta da parte delle autorità.
  • Principali pubblicazioni del giorno: Fast Retailing...

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