I tempi di magra affrontati da molte aziende statunitensi ed europee potrebbero durare più a lungo del previsto, in quanto cercano di vendere le loro scorte rigonfie in un clima economico in cui la domanda è in stallo.

Magazzini pieni fino a scoppiare significano meno ordini per i produttori, il che si traduce in livelli più bassi di attività commerciale e, in ultima analisi, in una crescita più debole.

Gli elevati livelli di scorte sono il risultato di dettaglianti, grossisti e produttori che hanno accumulato tutto, dalla birra agli attrezzi per il fai-da-te, ai prodotti chimici e all'abbigliamento, quando le serrate del COVID-19 hanno bloccato le catene di approvvigionamento e chiuso le fabbriche.

Le scorte sono aumentate di nuovo dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, che ha fatto salire il prezzo delle materie prime come l'energia e il grano.

Ora, la domanda globale sta diminuendo a causa dell'aumento dei costi di finanziamento, quindi le aziende hanno iniziato a ridurre le scorte. Ma il processo è stato molto più lento del previsto e potrebbe protrarsi fino al prossimo anno.

L'amministratore delegato di Maersk, Vincent Clerc, ha detto che l'azienda, uno dei maggiori spedizionieri di container al mondo, è stata colta di sorpresa dal tempo che le aziende stavano impiegando per ridurre le scorte.

"Ci aspettavamo che i clienti riducessero le scorte verso la metà dell'anno, ma finora non vediamo alcun segno di ciò. Potrebbe accadere all'inizio del prossimo anno", ha detto in occasione di un recente briefing con i media.

Maersk controlla circa un sesto del commercio globale di container, trasportando merci per una serie di grandi rivenditori e aziende di beni di consumo.

Un'analisi delle dichiarazioni e dei briefing aziendali mostra che più di 30 aziende statunitensi ed europee, tra cui Hugo Boss , Heineken e A.P. Moller-Maersk , 3M Co e Stanley Black & Decker hanno lamentato che il destoccaggio ha danneggiato le loro performance del secondo trimestre.

In particolare, i rivenditori hanno avuto problemi con le scorte di abbigliamento e calzature, in quanto i consumatori fanno spese per le vacanze piuttosto che per i prodotti, come hanno fatto durante le chiusure per la pandemia.

L'outlook negativo arriva tra le basse aspettative per i risultati del secondo trimestre, dato che la ripresa della Cina dopo la pandemia rallenta. I dati di Refinitiv I/B/E/S mostrano che le aziende statunitensi ed europee dovrebbero riportare i peggiori risultati trimestrali degli ultimi anni.

ACCAPARRAMENTO RECORD

Le aziende che hanno accumulato scorte l'anno scorso stanno trovando più difficile eliminare le scorte quando l'aumento dei costi di prestito e l'inflazione frenano la domanda dei consumatori, hanno detto i dirigenti aziendali e gli analisti.

Nella zona euro, le scorte di prodotti finiti hanno raggiunto un record nell'agosto dello scorso anno e il destoccaggio è iniziato solo a maggio, secondo gli ultimi dati manifatturieri della zona euro.

Negli Stati Uniti, un'analisi del Bureau of Labor Statistics statunitense da parte di CFRA Research ha mostrato che le scorte delle aziende sono aumentate del 20% a metà del 2022, il salto più grande mai registrato sulla base dei dati che risalgono al 1993.

I rivenditori hanno guidato la tendenza, aumentando le scorte di un quarto rispetto all'anno precedente.

Alcune aziende, tra cui BASF, Levi Strauss e Holcim, hanno dichiarato che il peggio è passato, in base ai recenti commenti dei dirigenti.

Per Coats Group, quotato a Londra, che produce fili e filati, la situazione sta migliorando, ma il destoccaggio è stato più profondo ed è durato più a lungo del solito.

L'amministratore delegato Rajiv Sharma si aspettava un'esplosione degli ordini una volta che i clienti avessero svuotato i loro magazzini, ma ha detto, durante una telefonata con gli analisti il 1° agosto, di non poter prevedere i tempi e l'entità della ripresa fino al quarto trimestre.

I negozi stanno facendo attenzione a non caricarsi di nuovo, ma Arun Sundaram, vicepresidente della ricerca azionaria di CFRA Research, ha detto di essere preoccupato per la domanda in vista delle festività americane.

"I risparmi in eccesso che i consumatori hanno accumulato dall'inizio della pandemia si stanno esaurendo, e pensiamo che tutti questi risparmi in eccesso potrebbero esaurirsi entro la fine dell'anno o all'inizio del prossimo".

Parul Jain, professore di finanza ed economia presso la Rutgers University, ritiene che il problema potrebbe essere peggiorato negli Stati Uniti, non migliorato.

Il rapporto inventario-vendite negli Stati Uniti era di 1,4 a maggio, rispetto all'1,33 di un anno fa, il che significa che i rivenditori, i produttori e i grossisti hanno un inventario maggiore di quello che riescono a vendere ad un tasso più alto rispetto ad un anno fa, ha detto.

Guillermo Novo, presidente e amministratore delegato dell'azienda statunitense di ingredienti Ashland, ha affermato che le speranze che il destoccaggio sia finito entro la fine di giugno sono eccessivamente ottimistiche.

"Fino a quando le azioni di controllo delle scorte intraprese dai nostri clienti non si saranno attenuate, sarà difficile per noi valutare l'attuale domanda del mercato finale a breve termine", ha dichiarato in un comunicato del 25 luglio.

Cyrus de la Rubia, capo economista della Hamburg Commercial Bank, prevede che il rifornimento non inizierà prima del 2024.

"Fino ad allora, ci aspettano tempi magri".