La costante domanda degli investitori in Europa per gli investimenti ambientali e socialmente responsabili e l'ampia regolamentazione stanno aiutando il settore finanziario europeo a resistere alle pressioni politiche che hanno spinto alcuni colleghi statunitensi a fare marcia indietro sulle loro agende verdi.

Negli Stati Uniti, i politici conservatori sono riusciti a frenare il marketing dei prodotti ambientali, sociali e di corporate governance (ESG), a diluire le normative che promuovono le informazioni ESG e a scoraggiare le società finanziarie dal coordinarsi per ridurre le emissioni di gas serra.

Ma l'Europa ha finora resistito in larga misura alla marea anti-ESG, grazie al maggiore sostegno politico e dei consumatori per i prodotti più ecologici e a una serie di regolamenti che sono alla base delle operazioni del settore finanziario e delle aziende dell'economia reale.

Alcuni politici si sono attivati in Europa per ammorbidire le regole e la legislazione ambientale, evidenziando i costi che i consumatori devono sostenere per diventare ecologici.

Questo ha portato all'indebolimento di alcune nuove normative che promuovono l'ESG in Europa. Ma i dati sui flussi di fondi mostrano che l'Europa, nel complesso, rimane un punto di forza dell'ESG.

Gli investitori europei hanno una quantità di capitale in fondi sostenibili sette volte superiore a quella degli investitori statunitensi, dopo cinque trimestri consecutivi di deflussi dagli Stati Uniti, secondo i dati Morningstar.

"Abbiamo assistito a normative più rapide che hanno portato a una conformità più rapida, che ha protetto le istituzioni finanziarie europee dai venti contrari dell'ESG", ha dichiarato Nathan Abela, responsabile della ricerca del tracker di dati sulla sostenibilità ESG Book.

In tutto il settore dei servizi finanziari europei ci sono 20 regole e 25 linee guida volontarie in materia di ESG, rispetto alle sole due regole e cinque linee guida volontarie negli Stati Uniti, secondo ESG Book.

C'è anche una maggiore domanda di ESG da parte degli investitori in Europa, guidata dai fondi pensione pubblici. Circa il 73% degli schemi pensionistici europei ha dichiarato che il cambiamento climatico era una priorità di investimento nel 2023, rispetto al 53% degli schemi statunitensi, secondo un sondaggio LSEG del 2023.

L'impegno delle società finanziarie europee nei confronti dell'ESG potrebbe rivelarsi cruciale per la sopravvivenza delle alleanze internazionali sul clima. Iniziative come Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) e Climate Action 100+ hanno visto defezioni da parte delle aziende statunitensi, ma la loro adesione europea è rimasta in gran parte intatta.

Questo è importante perché la maggior parte dei loro membri sono europei. Una delle coalizioni GFANZ, ad esempio, la Net-Zero Banking Alliance, ha 71 membri europei ma solo nove statunitensi. La Net-Zero Insurance Alliance ha otto aziende europee come membri ma nessuna statunitense.

SUPPORTO NORMATIVO

L'ESG dispone di un solido quadro normativo in Europa, tra cui la Tassonomia dell'Unione Europea, che definisce gli investimenti rispettosi del clima. Altre norme chiave dell'UE sono il Regolamento sulla divulgazione della finanza sostenibile, che obbliga i gruppi finanziari a divulgare i loro investimenti sostenibili, e la Direttiva sul reporting di sostenibilità aziendale (CSRD), che si applica alle aziende dell'economia reale.

Inoltre, le persone in Europa tendono ad essere più unite nel sostegno all'azione per il clima.

Uno studio del 2022 del centro di ricerca no-profit Pew Research Center ha dimostrato che gli europei, di qualsiasi orientamento politico, sono più propensi a considerare il cambiamento climatico una "minaccia importante". Negli Stati Uniti, lo studio ha riscontrato un grande divario nelle opinioni sul clima tra le persone di destra e di sinistra dello spettro politico.

"Nell'UE o in Europa, c'è disaccordo sull'importanza di questo (ESG), ma i disaccordi non sono così ampi come negli Stati Uniti", ha detto Kamiar Mohaddes, professore associato di economia e politica presso la Cambridge Judge Business School.

Ma l'Europa non è stata immune dagli attacchi alle normative ESG. La CSRD e una legge separata volta a garantire che le catene di approvvigionamento aziendali siano rispettose dell'ambiente e proteggano i diritti umani sono state modificate nel corso dell'ultimo anno per coprire un numero inferiore di aziende e fornire più tempo per conformarsi.

La domanda di ESG da parte degli investitori europei ha subito una battuta d'arresto, ma di modesta entità. I lanci di nuovi fondi ESG sono diminuiti del 10% in Europa nel 2023, ma il calo negli Stati Uniti è stato ancora più marcato, con una diminuzione del 75%, secondo Morningstar.

I deflussi dagli Stati Uniti dai fondi d'investimento sostenibili nel quarto trimestre hanno raggiunto i 5,1 miliardi di dollari, contro i 3,3 miliardi di dollari di afflussi in Europa, rendendo il patrimonio gestito in Europa sette volte superiore a quello degli Stati Uniti.

"Quello che vediamo in Europa è che tutti continuano a concentrarsi sull'ESG e sul modo in cui viene implementato", ha dichiarato David Zahn, responsabile del reddito fisso sostenibile presso il gestore patrimoniale Franklin Templeton.

Zahn ha detto, tuttavia, che l'ESG non è l'unica preoccupazione degli investitori.

"Non si preoccupano solo dell'ESG. Vogliono vedere portafogli che tengano conto dell'ESG, che magari abbiano dei vincoli, ma vogliono anche la performance".