GVS S p A : Resoconto Intermedio di Gestione al 31 marzo 2024

Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

2024

Bilancio Consolidato

Relazione Finanziaria Annuale 2023

Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

2024

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Bilancio Consolidato

Sommario

01	Dati societari e informazioni per gli	6
	azionisti
02	Struttura Del Gruppo	7
03	Organi sociali	8
04	Relazione degli Amministratori	10
	sull'andamento della Gestione
05	Bilancio consolidato	32
	al 31 dicembre 2023
	Note illustrative al bilancio consolidato al 31 dicembre 2023	43
	Prospetti allegati al bilancio consolidato	126

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Relazione Finanziaria Annuale 2023

	Attestazione del bilancio consolidato	132
	ai sensi dell'art.154 bis del d.lgs 58/98
	Relazione della societa' di revisione indipendente	133
	relativamente al bilancio consolidato al 31 dicembre 2023
06	Bilancio d'esercizio	146
	al 31 dicembre 2023
	Note illustrative al Bilancio d'Esercizio al 31 dicembre 2023	140
	Prospetti allegati al bilancio d'esercizio	224
	Attestazione del bilancio d'esercizio ai sensi	229
	dell'art.154-bis del d.lgs 58/98
	Relazione del Collegio Sindacale all'Assemblea degli Azionisti	230
	relativamente al Bilancio d'Esercizio al 31 Dicembre 2023
	Relazione della societa' di revisione indipendente	250
	relativamente al bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2023

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Bilancio Consolidato

Dati societari

e informazioni per gli azionisti

SEDE LEGALE

GVS S.P.A.

Via Roma 50

40069 Zola Predosa

Relazione Finanziaria Annuale 2023

Struttura del Gruppo*

BOLOGNA - ITALIA

Tel. [phone]

Fax + 39 051 6176200

www.gvs.com

DATI LEGALI

Capitale sociale: Euro 1.750.000 Codice fiscale 03636630372 Partita Iva 00644831208

REA di Bologna 0305386 R.I di Bologna 45539

RAPPORTI CON GLI INVESTITORI E-mail:[e-mail]

GVS JAPAN

GVS INDIA

GVS ARGENTINA

GVS DO BRASIL

FENCHURCH

ENVIRONMENTAL

GVS UK

GVS PUERTORICO

GVS SUZHOU

GVS SUZHOU

TRADING

YIBO MEDICAL

DEVICE

SHANGHAI

TRANSFUSION

SUZHOU

TRANSFUSION

GVS MEXICO

GVS TURKEY

GVS RUSSIA

GVS

MICROFILTRAZIONE

GVS MALESIA

GVS KOREA

GVS FORTUNE

HAEMOTRONIC

HTMEX

HAEMOTRONIC

DE MEXICO

RPB SAFETY LTD

GVS VIETNAM

GVS THAILAND

GVS NA HOLDINGS

GVS NORTH

AMERICA

GVS FILTRATION

GOODMAN BRANDS

ABRETEC GROUP

RPB SAFETY LLC

RPB IP LLC

RPB MANIFACTURING

LLC

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• Per le informazioni relative alla denominazione sociale, alla sede legale, alla valuta funzionale, al capitale sociale delle società del Gruppo GVS e alla quota detenuta da GVS SpA, si rimanda alle Note di commento.

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Bilancio Consolidato

Relazione Finanziaria Annuale 2023

Organi sociali

Consiglio di Amministrazione
Presidente (indipendente)	Alessandro Nasi
Amministratore Delegato	Massimo Scagliarini
Amministratori non esecutivi	Marco Pacini
	Grazia Valentini
	Marco Scagliarini
Amministratori indipendenti	Simona Scarpaleggia (1) (2)
	Anna Tanganelli (1)
	Pietro Cordova (1) (2)
	Michela Schizzi (2)
Collegio Sindacale
Presidente	Maria Federica Izzo
Sindaci effettivi	Francesca Sandrolini
	Giuseppe Farchione
Sindaci supplenti	Alessia Fulgeri
	Mario Dif	ino
Dirigente preposto alla redazione
dei documenti contabili societari	Emanuele Stanco
Società di Revisione	PricewaterhouseCoopers SpA

1. Componente del Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità e Operazioni in Parti Correlate.
2. Componente del Comitato Nomine e Remunerazione.

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04.

Relazione degli Amministratori sull'andamento della Gestione

Bilancio Consolidato

Premessa

La Relazione intermedia sulla Gestione della GVS SpA (di seguito "GVS", la "Società " o la "Capogruppo" e insieme alle società da questa controllate il "Gruppo GVS" o il "Gruppo")

viene presentata a corredo del Bilancio consolidato intermedio al 31 marzo 2024.

La Relazione intermedia sulla Gestione intende fornire l'informativa sulla situazione del Gruppo GVS e sull'andamento della gestione nel suo complesso e nei vari settori in cui essa opera, anche attraverso imprese controllate.

I prospetti di seguito esposti e commentati sono stati predisposti sulla base del bilancio

consolidato al 31 marzo 2024, a cui si fa rinvio, redatto nel rispetto dei Principi Contabili internazionali ("IFRS") emessi dall'International Accounting Standards Board ("IASB") e

omologati dall'Unione Europea, nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell'art.9 del D.Lgs. n.38/2005.

Andamento del Gruppo ed analisi dei risultati del periodo chiuso al 31 marzo 2024

Il Gruppo GVS è tra i leader mondiali nella fornitura di soluzioni di filtrazione avanzate

per applicazioni altamente critiche e offre soluzioni avanzate di filtrazione per molteplici applicazioni principalmente nel settore Healthcare & Life Sciences.

La tabella che segue riporta il prospetto di dettaglio dei ricavi da contratti con i clienti per divisione per i periodi chiusi al 31 marzo 2024 e 2023.

	Periodo chiuso al 31 marzo
(In migliaia di Euro)	2024	2023
Healthcare Liquid	53.678	54.265
Healthcare Air & Gas	7.501	7.135
Laboratory	7.964	9.116
Healthcare & Lifesciences	69.142	70.516
Powertrain & Drivetrain	7.155	7.702
Safety & Electronics	5.010	5.006
Sport & Utility	4.303	4.473
Energy & Mobility	16.468	17.181
Personal Safety	17.106	15.317
Air Safety	1.170	942
Health & Safety	18.275	16.259
Ricavi da contratti con i clienti	103.886	103.956

Nel corso dei tre mesi del 2024 GVS ha realizzato ricavi consolidati pari a Euro 103,9 milioni. Si evidenzia la performance positiva della divisione Health & Safety, che registra un incremento

del fatturato pari al 12,4% su base annua, sulla spinta delle favorevoli dinamiche settoriali e della realizzazione delle sinergie commerciali con il gruppo RPB, acquisito nel settembre 2021.

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Relazione Finanziaria Annuale 2023

I ricavi della divisione Healthcare & Lifesciences, rispetto allo stesso periodo dello scorso esercizio, registrano una crescita nel business Healthcare Air & Gas (+5,1%) ed una riduzione dei business Laboratory e Healthcare Liquid, attestandosi rispettivamente ad Euro 8 milioni

ed Euro 53,7 milioni.

La divisione Energy & Mobility ha registrato un decremento del 4,2% in termini di ricavi rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, mostrando altresi un trend di graduale

ripresa del business rispetto ai trimestri precedenti, caratterizzati dall'impatto delle politiche di de-stocking da parte della propria clientela.

La ripartizione dei ricavi da contratti con i clienti al 31 marzo 2024 è la seguente:

• la divisione Healthcare & Life Sciences, che rappresenta il 66,6% del totale, ha registrato ricavi pari a Euro 69,1 milioni con un decremento del 1,9% rispetto ai primi tre mesi del 2023;
• la divisione Energy & Mobility, che rappresenta il 15,9% del totale, ha registrato un livello di fatturato in diminuzione del 4,2% rispetto allo stesso periodo del 2023, raggiungendo Euro 16,5 milioni;
• la divisione Health & Safety rappresenta il 17,6% del totale e si è assestata ad Euro 18,3 milioni con un incremento del 12,4% rispetto allo stesso periodo del precedente esercizio.

Si riportano di seguito i prospetti, riclassificati secondo la prassi corrente dell'analisi finanziaria, dei dati economici, patrimoniali e finanziari riferiti al periodo chiuso al 31 marzo 2024, confrontati con lo stesso periodo del precedente esercizio.

Analisi dei dati economici riclassificati

			Periodo di 3 mesi chiuso al 31 marzo
(in migliaia di Euro)	2024	di cui non	2024	%	2023	di cui non	2023	%
ricorrente	Adjusted	ricorrente	Adjusted
Ricavi delle vendite e	103.886		103.886	100,0%	103.956		103.956	100,0%
delle prestazioni
Altri ricavi e proventi	1.505	250	1.255	1,2%	985	319	666	0,6%
Totale ricavi	105.391	250	105.141	101,2%	104.941	319	104.622	100,6%
Costi di acquisto materie
prime e variazione delle	(31.780)	-	(31.780)	-30,6%	(32.186)	-	(32.186)	-31,0%
rimanenze di magazzino
Prestazioni di servizi	(14.199)	-	(14.199)	-13,7%	(14.704)	-	(14.704)	-14,1%
Oneri diversi di gestione	(1.593)	(250)	(1.343)	-1,3%	(1.493)	-	(1.493)	-1,4%
Valore aggiunto	57.819	-	57.819	55,7%	56.558	319	56.239	54,1%
Costo del lavoro	(33.537)	(27)	(33.510)	-32,3%	(33.940)	(267)	(33.673)	-32,4%
EBITDA	24.282	(27)	24.309	23,4%	22.618	52	22.566	21,7%
Ammortamenti	(10.961)	(4.006)	(6.955)	-6,7%	(10.205)	(4.038)	(6.167)	-5,9%
Accantonamenti e	(191)		(191)	-0,2%	(344)	-	(344)	-0,3%
svalutazioni
EBIT	13.130	(4.033)	17.163	16,5%	12.069	(3.986)	16.055	15,4%
Proventi e oneri finanziari	(633)	(772)	139	0,1%	(8.611)	(892)	(7.719)	-7,4%
Risultato prima delle	12.496	(4.805)	17.302	16,7%	3.458	(4.878)	8.336	8,0%
imposte
Imposte sul reddito	(3.054)	1.254	(4.308)	-4,1%	(910)	1.330	(2.240)	-2,2%
Utile netto di Gruppo	9.443	(3.551)	12.994	12,5%	2.548	(3.548)	6.096	5,9%
e terzi
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Bilancio Consolidato

I risultati economici consolidati del periodo chiuso al 31 marzo 2024 della gestione operativa sono i seguenti: ricavi totali normalizzati per Euro 105,1 milioni (Euro 104,6 milioni nei primi tre mesi del 2023); EBITDA normalizzato pari a Euro 24,3 milioni (Euro 22,6 milioni nei primi tre mesi del 2023); EBIT normalizzato pari a Euro 17,2 milioni (Euro 16,1 milioni nei primi tre mesi del 2023).

L'EBITDA normalizzato è in crescita del 7,7% rispetto ai primi tre mesi del 2023, con un margine sui ricavi pari al 23,4%, in significativo miglioramento rispetto al margine registrato nei primi tre mesi del 2023, pari a 21,7%. Il risultato del periodo è supportato dal contributo delle azioni volte al recupero della profittabilità messe in atto dal Gruppo.

L'EBIT normalizzato, con un margine sui ricavi del 16,5%, è pari a Euro 17,2 milioni (+6,9%) rispetto ad Euro 16,1 milioni dello stesso periodo dell'esercizio precedente ed è in linea con la crescita realizzata a livello di EBITDA normalizzato.

Gli oneri finanziari netti normalizzati (al netto degli utili su cambi di Euro 4.114 migliaia dei primi tre mesi del 2024 e delle perdite su cambi di Euro 4.036 migliaia del 2023) risultano in aumento nel periodo in esame, passando da Euro 3.683 migliaia per il periodo chiuso al 31 marzo 2023 a Euro 3.975 migliaia per il periodo chiuso al 31 marzo 2024, prevalentemente per effetto dell'aumento dei tassi di interesse di mercato, ai quali alcuni finanziamenti in essere sono legati.

Il risultato prima delle imposte delle attività ricorrenti ha raggiunto nel periodo in esame Euro 17,3 milioni, con un incremento di Euro 9 milioni rispetto ad Euro 8,3 milioni del 2023, principalmente per effetto dell'utile su cambi conseguito nel 2024 rispetto alla perdita su cambi contabilizzata nel corso del 2023.

I proventi e oneri non ricorrenti per il periodo chiuso al 31 marzo 2024 fanno riferimento: (i) al provento conseguente al parziale rilascio del fondo rischi stanziato in anni precedenti per una specifica controversia sorta prima dell'acquisizione e relativa ad Haemotronic SpA (Euro 250 migliaia); (ii) a costi relativi al personale del Gruppo a seguito del processo di riorganizzazione in atto (complessivamente per Euro 27 migliaia), (iii) al costo relativo al ridimensionamento dell'indennizzo da ottenere da parte del venditore di Haemotronic SpA, per una specifica controversia, per la quale l'apposito fondo rischi è stato rilasciato di

pari importo (Euro 250 migliaia); (iv) agli ammortamenti delle attività immateriali e materiali iscritte a seguito della purchase price allocation dei gruppi Kuss, RPB, Haemotronic

e STT (per complessivi Euro 4.006 migliaia) ed infine (v) agli interessi iscritti a seguito dell'attualizzazione dei debiti per earn out per le acquisizioni dei gruppi STT e Haemotronic (Euro 772 migliaia), al netto del relativo effetto fiscale.

I proventi e oneri non ricorrenti per il periodo chiuso al 31 marzo 2023 fanno riferimento:

1. a contributi ottenuti dal governo cinese per la rilocazione del sito produttivo di Suzhou (Euro 319 migliaia); (ii) a costi relativi al personale del Gruppo a seguito del processo di

riorganizzazione in atto (complessivamente per Euro 267 migliaia), (iii) agli ammortamenti delle attività immateriali e materiali iscritte a seguito della purchase price allocation dei

gruppi Kuss, RPB, Haemotronic e STT (per complessivi Euro 4.038 migliaia) ed infine (iv) agli interessi iscritti a seguito dell'attualizzazione dei debiti per earn out per le acquisizioni dei gruppi STT e Haemotronic (Euro 892 migliaia), al netto del relativo effetto fiscale.

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Relazione Finanziaria Annuale 2023

Analisi dei dati patrimoniali riclassificati

(in migliaia di Euro)	Al 31 marzo 2024	Al 31 dicembre 2023
Immobilizzazioni immateriali nette	473.928	471.701
Diritti d'uso netti	23.309	20.207
Immobilizzazioni materiali nette	127.239	122.884
Immobilizzazioni finanziarie	3.568	3.531
Altre attività immobilizzate	10.920	10.718
Capitale immobilizzato (A)	638.964	629.041
Crediti commerciali netti	62.447	54.114
Rimanenze	85.805	84.808
Debiti verso fornitori	(44.417)	(38.452)
Capitale circolante netto commerciale (B)	103.835	100.470
Altre attività correnti	25.031	21.203
Altre passività correnti	(41.535)	(40.465)
Totale attività/passività correnti (C)	(16.504)	(19.263)
Capitale di esercizio netto (D)= (B) + (C)	87.332	81.207
Altre passività non correnti (E)	(36.606)	(35.447)
Trattamento di fine rapporto e fine mandato (F)	(3.227)	(3.120)
Fondi per rischi e oneri (G)	(8.048)	(8.529)
Capitale investito netto (H) = (A+D+E+F+G)	678.415	663.152
Patrimonio netto	(347.132)	(334.478)
Patrimonio netto consolidato (I)	(347.132)	(334.478)
(Indebitamento finanziario netto a breve termine)/Disponibilità	39.964	60.503
(Indebitamento finanziario netto a medio/lungo termine)	(371.247)	(389.178)
Indebitamento finanziario netto (L)	(331.283)	(328.675)
Mezzi propri e indebitamento finanziario netto (M) = (I+L)	(678.415)	(663.152)

Il capitale immobilizzato al 31 marzo 2024 mostra un incremento di Euro 9.923 migliaia, prevalentemente a seguito degli investimenti realizzati relativamente alle immobilizzazioni materiali, ai diritti d'uso ed immobilizzazioni immateriali e per la conversione cambi positiva, al netto degli ammortamenti e delle dismissioni del periodo. Nello specifico le immobilizzazioni immateriali nette sono aumentate di Euro 2.227 migliaia, di cui Euro 1.896 migliaia per gli investimenti del periodo ed Euro 5.309 migliaia per la riserva di conversione cambi positiva, al netto degli ammortamenti per Euro 4.897 migliaia. Le immobilizzazioni materiali registrano un incremento di Euro 4.355 migliaia, di cui Euro 7.543 migliaia relativi agli investimenti capitalizzati nel periodo ed Euro 845 migliaia per la riserva di conversione cambi positiva al netto degli ammortamenti, pari a Euro 4.098 migliaia. L'incremento netto dei diritti d'uso pari ad Euro 3.102 migliaia è principalmente legata agli incrementi del periodo per Euro 4.967 migliaia al netto degli ammortamenti di periodo per complessivi Euro 1.965 migliaia. Infine, le altre attività immobilizzate sono aumentate di Euro 202 migliaia principalmente a seguito della variazione dei crediti per imposte anticipate per Euro 1.285 migliaia al netto delle diminuzione del fair value dei derivati attivi pari ad Euro 833 migliaia.

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Bilancio Consolidato

Il saldo del capitale circolante netto commerciale al 31 marzo 2024 mostra un incremento di Euro 3.366 migliaia, rispetto al 31 dicembre 2023, dovuto per Euro 8.333 migliaia ai crediti verso i clienti ed Euro 997 migliaia alle rimanenze di magazzino, al netto della variazione dei debiti verso fornitori, il cui saldo finale è passato da Euro 38.452 migliaia al 31 dicembre 2023 ad Euro 44.417 migliaia al 31 Marzo 2024.

L'incremento delle altre attività correnti al 31 marzo 2024, pari a Euro 3.828 migliaia, è riconducibile principalmente ai risconti attivi, ad anticipi a fornitori e ai crediti verso enti governativi per contributi da incassare.

L'incremento delle altre passività correnti al 31 marzo 2024 rispetto al 31 dicembre 2023, pari a Euro 1.069 migliaia, è principalmente riconducibile all'aumento dei debiti verso dipendenti, verso amministratori e risconti passivi, al netto della riduzione dei debiti per imposte dirette ed indirette.

Il patrimonio netto al 31 marzo 2024 si incrementa per Euro 12.655 migliaia principalmente per effetto del risultato complessivo di periodo pari ad Euro 12.183 migliaia.

Per la comprensione delle variazioni intervenute nell'indebitamento finanziario netto si rimanda al successivo paragrafo.

Relazione Finanziaria Annuale 2023

Analisi dell'indebitamento finanziario netto e posizione finanziaria netta

Si riporta di seguito l'evoluzione dell'indebitamento finanziario netto e posizione finanziaria netta.

	(in migliaia di Euro)	Al 31 marzo 2024	Al 31 dicembre 2023
(A)	Disponibilità liquide	96.240	191.473
(B)	Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	-	-
	Depositi vincolati	75.000	-
	Titoli detenuti per la negoziazione	2.945	2.317
	Crediti finanziari per leasing	125	168
(C)	Altre attività finanziare correnti	78.071	2.485
(D)	Liquidità (A)+ (B)+ (C)	174.310	193.958
	Debiti bancari correnti	-	-
	Debiti finanziari verso controllanti	2.059	1.531
	Debiti finanziari per leasing verso altre società del Gruppo GVS Group	2.411	1.475
	Debiti finanziari per leasing	5.993	5.909
	Altri Debiti finanziari	18.973	20.789
(E)	Debito finanziario corrente	29.436	29.704
(F)	Parte corrente dell'indebitamento non corrente	104.910	103.751
(G)	Indebitamento finanziario corrente (E)+(F)	134.346	133.455
(H)	Indebitamento finanziario corrente netto (G)-(D)	39.964	60.503
	Debiti bancari non correnti	255.497	275.715
	Altri debiti finanziari	25.748	25.299
	Altri debiti finanziari verso GVS Group	75.000	75.000
	Debiti finanziari per leasing verso altre società del Gruppo GVS Group	1.927	1.430
	Debiti finanziari non correnti per leasing	13.076	11.734
(I)	Debito finanziario non corrente	371.247	389.178
	Strumenti finanziari derivati passivi	-	-
(J)	Strumenti di debito	-	-
(K)	Debiti commerciali e altri debiti non correnti	-	-
(L)	Indebitamento finanziario non corrente (I)+(J)+(K)	371.247	389.178
(M)	Totale indebitamento finanziario netto (H)-(L)	(331.283)	(328.675)

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Bilancio Consolidato

L'incremento dell'indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2024 rispetto al 31 dicembre 2023, pari complessivamente ad Euro 2.608 migliaia, è dovuta principalmente alla liquidità impiegata per gli investimenti netti in immobilizzazioni materiali ed immateriali di periodo (complessivamente pari ad Euro 9.440 migliaia), per gli oneri finanziari netti (Euro 4.747

migliaia), per il pagamento delle imposte (Euro 4.207 migliaia) e per la sottoscrizione/rinnovo di contratti di leasing (Euro 4.967), al netto della liquidità generata dalla gestione corrente.

Nello specifico, la cassa generata dalla gestione operativa pari ad Euro 25.182 migliaia, al netto della liquidità assorbita dalle variazioni del capitale circolante per Euro 4.703 migliaia, è stata di poco inferiore a quanto impiegato per il pagamento degli oneri finanziari, delle imposte, degli investimenti e per la sottoscrizione/rinnovo di contratti di leasing comportando di conseguenza, un aumento dell'indebitamento finanziario netto complessivo. L'indebitamento finanziario corrente netto pari a positivi Euro 60.503 migliaia al 31 dicembre 2023, ammonta a positivi Euro 39.964 migliaia al 31 marzo 2024. L'indebitamento finanziario non corrente pari a negativi Euro 389.178 migliaia al 31 dicembre 2023, ammonta a negativi Euro 371.247 migliaia al 31 marzo 2024.

La posizione finanziaria netta del Gruppo (includendo i derivati attivi non correnti e i finanziamenti attivi non correnti, ed escludendo le passività per leasing correnti e non correnti nette rilevate in accordo con le disposizioni dell'IFRS 16) risultano pari a negativi Euro 303.576 migliaia al 31 marzo 2024 e negativi Euro 303.046 migliaia al 31 dicembre 2023.

(in migliaia di Euro)	Al 31 marzo 2024	Al 31 dicembre 2023
(M) Totale indebitamento finanziario netto	(331.283)	(328.675)
Strumenti finanziari derivati attivi non correnti	3.996	4.829
Crediti finanziari a lungo	430	420
Debiti finanziari per leasing (netti)	23.281	20.380
Totale posizione finanziaria netta	(303.576)	(303.046)

Rileviamo nella tabella seguente l'indebitamento finanziario netto adjusted:

(in migliaia di Euro)	Al 31 marzo 2024	Al 31 dicembre 2023
(M) Totale indebitamento finanziario netto	(331.283)	(328.675)
Finanziamento GVS Group (incluso interessi)	77.059	76.531
Totale indebitamento finanziario netto adjusted	(254.224)	(252.144)

L'indebitamento finanziario netto adjusted è calcolato escludendo dai debiti finanziari l'importo di Euro 77.059 migliaia, pari al finanziamento soci ricevuto dalla GVS Group Srl (Euro 75.000 migliaia) e relativi interessi, in linea con quanto previsto nella definizione di indebitamento

finanziario netto nei contratti di finanziamento in essere, relativamente alla modalità di calcolo dei covenants finanziari.

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Relazione Finanziaria Annuale 2023

Rendiconto finanziario

Si riporta di seguito il rendiconto finanziario.

	Trimestre chiuso al 31 marzo
(in migliaia di Euro)	2024	2023
Risultato prima delle imposte	12.497	3.458
- Rettifiche per:
Ammortamenti e svalutazioni	10.961	10.205
Minusvalenze / (plusvalenze) da alienazione	(27)	41
Oneri / (proventi) finanziari	633	8.611
Altre variazioni non monetarie	1.118	540
Flusso di cassa generato / (assorbito) da attività operativa prima delle variazioni del	25.182	22.855
capitale circolante netto
Variazione delle rimanenze	(68)	(8.797)
Variazione dei crediti commerciali	(8.383)	82
Variazione dei debiti commerciali	4.875	(12.332)
Variazione di altre attività e passività	(1.127)	94
Utilizzo dei fondi per rischi e oneri e dei fondi per benefici ai dipendenti	(141)	(271)
Imposte pagate	(4.207)	(1.784)
Flusso di cassa netto generato / (assorbito) da attività operativa	16.131	(153)
Investimenti in attività materiali	(7.544)	(6.050)
Investimenti in attività immateriali	(1.896)	(1.554)
Dismissioni di attività materiali	43	52
Investimenti in attività finanziarie	(75.679)	(75.000)
Disinvestimenti di attività finanziarie	-	2.280
Flusso di cassa netto generato / (assorbito) da attività di investimento	(85.076)	(80.272)
Accensioni di debiti finanziari a lungo termine	-	75.000
Rimborsi di debiti finanziari a lungo termine	(23.095)	(21.799)
Rimborsi di passività per leasing	(2.221)	(1.686)
Oneri finanziari pagati	(2.484)	(3.224)
Proventi finanziari incassati	963	145
Azioni proprie	(36)	-
Flusso di cassa netto generato/(assorbito) da attività finanziaria	(26.872)	48.437
Totale variazione disponibilità liquide	(95.817)	(31.989)
Disponibilità liquide all'inizio del periodo	191.473	135.169
Totale variazione disponibilità liquide	(95.817)	(31.989)
Differenze da conversione su disponibilità liquide	585	(1.047)
Disponibilità liquide alla fine del periodo	96.240	102.133

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