Renault spera di poter uscire dalla maledizione del suo valore negativo il prossimo anno grazie alla creazione di due attività specializzate, Ampere e Horse, e all'alleanza rinnovata con Nissan e Mitsubishi, hanno detto diversi dirigenti di alto livello.

Sebbene la casa automobilistica francese abbia venduto più di due milioni di veicoli lo scorso anno e abbia registrato profitti record per il primo semestre del 2023, gli investitori stanno effettivamente valutando il core business dell'azienda a meno di zero.

La capitalizzazione di mercato del gruppo è attualmente di circa 10,6 miliardi di euro (11,43 miliardi di dollari), molto più bassa rispetto ai rivali europei. Stellantis vale circa 64 miliardi di euro e Volkswagen 57 miliardi di euro, in base ai dati LSEG.

Il rapporto prezzo-utili a 12 mesi di Renault - una metrica chiave per valutare le azioni - è di 2,8, il più basso tra le case automobilistiche europee.

Escludendo il valore delle azioni Nissan detenute da Renault (6,6 miliardi di euro), la posizione di cassa netta della sua attività automobilistica (2,2 miliardi al 30 giugno) e i servizi finanziari della sua unità Mobilize (6,1 miliardi di euro al 30 giugno), il valore "core" rimanente si attesta a meno 4,3 miliardi di euro per gli asset automobilistici di Renault, in base ai calcoli di Reuters e ai dati di Renault.

"Non spetta a me decidere quale sia il valore centrale dell'azienda", ha detto il CEO Luca de Meo durante la conferenza stampa di mercoledì con Nissan e Mitsubishi sulla loro nuova alleanza.

"Il mio compito è quello di assicurarmi che facciamo le cose giuste, in modo che gli investitori e il mercato capiscano che c'è molta sostanza in Renault".

De Meo spera che la quotazione in borsa di Ampere, un "pure player" nei veicoli elettrici e nel software, destinato a un'IPO la prossima primavera se le condizioni di mercato lo permetteranno, contribuirà a dare questa sostanza.

A settembre, de Meo ha parlato di una possibile valutazione fino a 10 miliardi di euro, anche se alcuni analisti hanno valutato Ampere a 3-4 miliardi di euro.

Il valore dovrebbe essere trovato anche nell'attività di motori a combustione ereditata da Renault, Horse, in comproprietà con la cinese Geely e in attesa di un investimento da parte di Saudi Aramco.

Le fonti hanno detto in precedenza a Reuters che il gruppo petrolifero saudita intende assumere una partecipazione di circa il 20% nella joint venture. L'entità dell'investimento e della partecipazione - che secondo de Meo potrebbe essere annunciata alla fine dell'anno o all'inizio del 2024 - influirà sulla sua valutazione.

"Speriamo che gradualmente diventi più difficile dire: Cavallo vale così tanto, Ampere vale così tanto (...) Tutto il resto vale meno", ha detto il mese scorso a Reuters il CFO Thierry Pieton.

COLLEGAMENTI PIÙ SEMPLICI A NISSAN

Il problema della valutazione negativa di Renault risale ad anni fa. La casa automobilistica soffre della sindrome del conglomerato, in cui l'insieme vale meno della somma delle sue parti.

Per semplificare la lettura di Renault, gli investitori hanno ripetutamente invocato una fusione con Nissan o una separazione tra i partner francesi e giapponesi.

Quest'anno Renault e Nissan hanno presentato una vasta ristrutturazione della loro alleanza, fondata più di vent'anni fa, con una struttura di capitale più semplice, la fine degli acquisti comuni e ambizioni più pragmatiche basate su progetti e regioni individuali.

"Sicuramente, questo movimento sull'alleanza, penso che possa aiutare", ha detto de Meo. "Ma non lo abbiamo fatto per la valutazione di base, lo abbiamo fatto (per) trovare un assetto che ci permettesse di essere più efficaci, veloci e concreti".

In una nota per i clienti di questa settimana, gli analisti di Bernstein hanno scritto che la valutazione di Renault è rimasta sorprendentemente bassa, nonostante l'aumento del 16% da un anno all'altro del prezzo delle azioni. (1 dollaro = 0,9272 euro) (Servizio di Gilles Guillaume, scrittura di Nick Carey. Editing di Jane Merriman)