Era già evidente due anni fa, quando LVMH progettava di acquisire una partecipazione in Tod's tramite un'operazione che valutava la società a 33 euro per azione.

Tuttavia, la famiglia Della Valle - che già controllava quasi due terzi del capitale - ha deciso di privatizzare il gruppo. In realtà, l'annuncio ha sorpreso solo in parte.

Il punto fondamentale dell'offerta sono 40 euro per azione per acquisire il 25,5% del capitale che permetterà alla famiglia di raggiungere il 90% del capitale e quindi di fare un'offerta ufficiale di privatizzazione.

Eppure il titolo viene scambiato a meno di 38 euro (ndr: questo articolo è stato scritto il 6 settembre 2023). Lo scarto è certamente minimo, ma è compensato dal breve orizzonte temporale.

Inoltre, Tod's è valutata a meno di x7 l'EBITDA, ben al di sotto dei consueti standard del settore del lusso. Ciò è dovuto, ovviamente, ai risultati deludenti dell'azienda, che si traducono in un prezzo dell'azione che quest'anno è allo stesso livello di quando la società fu quotata in borsa ventitré anni fa.

Dopo aver dato una svolta positiva a Bottega Veneta, il direttore creativo Walter Chiapponi è entrato nel gruppo nel 2021. Evidentemente l'innesto non ha funzionato, visto che ha lasciato l'azienda quest'estate.

Questo non ha impedito a Tod's di pubblicare ieri ottimi risultati semestrali, con un aumento del fatturato del 21,7% e una crescita in tutti i segmenti - calzature, moda e pelletteria.

Alla base di questi risultati c'è una netta crescita in Cina, dove le vendite sono aumentate del 43%.