ZURICH INSURANCE GROUP LTD 
Gli investitori stanno prestando attenzione. Dopotutto, due anni fa l'impennata dei prezzi dell'energia ha contribuito a far salire l'inflazione e i tassi d'interesse su una scala mai vista da decenni.
Il Fondo Monetario Internazionale martedì ha descritto uno "scenario avverso" in cui un'escalation del conflitto in Medio Oriente porterebbe ad un salto del 15% dei prezzi del petrolio e ad un aumento dei costi di spedizione che farebbe salire l'inflazione globale di circa 0,7 punti percentuali.
La ristrettezza delle forniture di petrolio e l'aumento dei prezzi sono stati sostenuti dal gruppo di produttori di petrolio OPEC e da altri grandi produttori di petrolio che hanno ridotto la loro produzione.
Morgan Stanley ha alzato le sue previsioni sul greggio Brent del terzo trimestre di 4 dollari al barile, portandole a 94 dollari. Poiché si prevede che i prezzi del petrolio rimarranno alti, analizziamo le conseguenze per i mercati mondiali.
1/ OROLOGIO DELL'INFLAZIONE
Dopo che l'inflazione statunitense è risultata più alta del previsto per il terzo mese consecutivo a marzo, è tornato lo spettro di un'inflazione sempre più alta, con le scommesse sui tagli dei tassi d'interesse fortemente ridimensionate.
Il calo dei prezzi dell'energia è stato uno dei principali fattori di riduzione delle aspettative di inflazione negli ultimi tempi. L'aumento dei prezzi del petrolio è visto come una minaccia a questa tendenza.
Un indicatore chiave del mercato delle aspettative di inflazione a lungo termine della zona euro, che generalmente segue il petrolio, martedì ha toccato il massimo da dicembre al 2,39%. La Banca Centrale Europea ha un obiettivo di inflazione del 2%.
Il capo della BCE Christine Lagarde ha dichiarato martedì che le nuove turbolenze in Medio Oriente hanno avuto finora un impatto minimo sui prezzi delle materie prime. Il petrolio, pur essendo vicino ai recenti massimi, si è leggermente attenuato questa settimana.
Tuttavia, la BCE ha dichiarato di essere "molto attenta" all'impatto del petrolio, che può danneggiare la crescita economica e aumentare l'inflazione.
Il capo stratega dei mercati di Zurich Insurance Group, Guy Miller, ha affermato che le economie possono sopravvivere, e i produttori sono ragionevolmente felici, quando il petrolio si aggira intorno ai 75-95 dollari al barile.
"Ma se dovessimo assistere a un rialzo, allora sì, sarebbe una preoccupazione sia dal punto di vista della crescita che dell'inflazione", ha detto.
2/ VAI ALLE AZIONI ENERGETICHE
I titoli energetici sono un chiaro vincitore dell'aumento dei prezzi del petrolio. L'indice petrolifero S&P 500 e i titoli europei del settore petrolifero e del gas rimangono vicini ai massimi storici.
I titoli petroliferi statunitensi sono balzati di quasi il 13% quest'anno, superando il guadagno del 6% dell'indice S&P 500 più ampio.
Ed Yardeni, fondatore di Yardeni Research, ha dichiarato che un aumento del greggio Brent a 100 dollari nelle prossime settimane è una possibilità, raccomandando una posizione "sovrappesata" sui titoli energetici.
Il petrolio ha superato per l'ultima volta i 100 dollari nel 2022. Dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, è salito brevemente a circa 139 dollari, il massimo dal 2008.
"Credo che si debba sovrappesare l'energia almeno come ammortizzatore nel portafoglio, nel caso in cui i prezzi del petrolio continuino a salire", ha detto Yardeni.
Il responsabile della strategia azionaria europea di Barclays, Emmanuel Cau, ha una posizione sovrappesata sui titoli energetici europei da ottobre, affermando che il settore tende a performare bene in contesti inflazionistici e di stagflazione.
Al contrario, il CIO di Nordea Kasper Elmgreen ha dichiarato di essere negativo sui titoli energetici, perché i costi associati alla transizione energetica non sono ancora stati prezzati correttamente.
"Le aziende energetiche dovranno sostenere un onere molto più elevato per la transizione verso lo zero netto, e questo non si riflette nel prezzo delle azioni", ha detto Elmgreen.
3/ DOLLARO ROBUSTO
Il 2024 è iniziato con l'aspettativa che il dollaro diminuisca a causa dell'indebolimento dell'inflazione, consentendo alla Federal Reserve di iniziare a tagliare i tassi.
Invece, il biglietto verde è in rialzo del 4,7% quest'anno, grazie alla riduzione delle scommesse sul taglio dei tassi.
L'aumento dei prezzi del petrolio potrebbe alimentare la forza del dollaro.
Bank of America ha dichiarato che, pur rimanendo negativa sul dollaro nel medio termine, gli elevati prezzi del petrolio comportano "rischi di rialzo" per la valuta statunitense.
Ciò aggrava la pressione sulle economie come il Giappone che lottano contro la debolezza della valuta, rendendo i trader nervosi per un possibile intervento a sostegno di uno yen che langue ai minimi da 34 anni.
"Lo yen e l'euro vedranno i loro termini di scambio peggiorare con l'aumento dei prezzi dell'energia. Ciò implica che saranno più deboli se i prezzi dell'energia aumenteranno", ha dichiarato Colin Asher, economista senior di Mizuho Corporate Bank.
4/ DOLORE FRESCO PER LE EMITTENTI
I prezzi del petrolio più alti per un periodo più lungo colpiranno anche molte economie di mercato emergenti, come l'India e la Turchia, che sono importatori netti di petrolio.
La rupia indiana ha toccato i minimi storici rispetto al dollaro questa settimana.
Con il prezzo del petrolio in dollari, molti importatori sono esposti ai prezzi più alti causati dalle fluttuazioni valutarie.
Anche in Nigeria, tipicamente il più grande esportatore di petrolio dell'Africa, il crollo della valuta naira ha colpito le casse del Governo, a causa dei prezzi alla pompa della benzina bloccati e della mancanza di raffinazione locale del petrolio.
