Le aziende e le banche stanno raccogliendo quantità record di denaro attraverso le obbligazioni in yuan emesse nella Cina continentale e a Hong Kong, note rispettivamente come obbligazioni panda e dim sum.
L'impennata dei loro prestiti da parte delle banche cinesi ha catapultato lo yuan oltre l'euro, facendolo diventare la seconda valuta più utilizzata nel finanziamento del commercio globale, dando un impulso alle ambizioni di Pechino di internazionalizzare lo yuan.
La corsa globale ai prestiti dalla Cina è controintuitiva, in quanto gli investitori internazionali stanno evitando la seconda economia più grande del mondo a causa delle preoccupazioni per le tensioni geopolitiche e la debolezza della crescita, afferma Fiona Lim, senior FX strategist di Maybank.
"Sebbene la storia fondamentale non sia convincente per gli investitori cinesi in cerca di crescita, il deprezzamento dello yuan e i tagli dei tassi si traducono in un costo di prestito molto più conveniente", ha detto Lim.
Aziende straniere come la casa automobilistica tedesca BMW e Crédit Agricole S.A, nonché unità estere di aziende cinesi, hanno raccolto la cifra record di 125,5 miliardi di yuan (17,33 miliardi di dollari) vendendo panda bond nel periodo gennaio-ottobre, con un balzo del 61% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
La National Bank of Canada ha raccolto 1 miliardo di yuan dalla vendita di un'obbligazione panda a tre anni con una cedola del 3,2% alla fine del mese scorso, un affare rispetto ai tassi del 4,5% in patria.
Anche l'emissione di obbligazioni dim sum a Hong Kong ha raggiunto un livello record, con un'impennata del 62% rispetto a un anno fa, raggiungendo i 343 miliardi di yuan nei primi otto mesi. Anche l'emissione di prestiti denominati in yuan è aumentata in città.
Per la Cina, la crescente quota di yuan nei finanziamenti globali rappresenta una delle sue principali priorità di internazionalizzazione, anche se la recente esplosione di attività sembra essere stata prevalentemente per uso domestico.
"Le obbligazioni Panda stanno promuovendo costantemente la funzione del renminbi come valuta di finanziamento", ha dichiarato la People's Bank of China (PBOC) in un rapporto del mese scorso. Ha motivato le banche a concedere prestiti alle imprese offshore e ha permesso un uso più ampio dello yuan al di fuori della Cina.
La quota dello yuan come valuta globale nel finanziamento del commercio è balzata al 5,8% a settembre dal 3,91% dell'inizio dell'anno, superando l'euro per la prima volta, secondo SWIFT. Il sistema di pagamenti internazionali domina il traffico di lettere di credito - una forma di finanziamento a breve termine che facilita il commercio.
Tuttavia, il dominio del dollaro è a malapena inferiore a quello dell'euro, con l'84,2%.
Diversi indicatori dell'internazionalizzazione dello yuan - tra cui un tracker di Standard Chartered Bank che misura l'uso globale dello yuan e l'Indice RMB transfrontaliero (CRI) di Bank of China - hanno tutti raggiunto i massimi storici quest'anno.
TROPPO PRESTO PER FESTEGGIARE
Tuttavia, gli analisti sottolineano l'uso e la circolazione limitati dei proventi delle obbligazioni internazionali in yuan fino ad ora, e affermano che è prematuro celebrare l'internazionalizzazione.
La casa automobilistica tedesca Volkswagen Group ha dichiarato a Reuters che utilizzerà i proventi del suo panda bond inaugurale da 1,5 miliardi di yuan solo per le sue attività in Cina.
Anche il Gruppo Mercedes-Benz prevede di utilizzare i proventi del panda bond per sostenere un'attività di leasing di auto in Cina.
L'internazionalizzazione dello Yuan "non sta andando così bene come le cifre dei titoli potrebbero suggerire", ha affermato Mark Williams, capo economista per l'Asia di Capital Economics.
"È ancora vero che più della metà delle transazioni transfrontaliere che utilizzano lo yuan avvengono tra la Cina continentale e Hong Kong. Si tratta di una forma di internazionalizzazione molto locale".
Lim di Maybank concorda. "Dobbiamo fare attenzione alle transazioni transfrontaliere tra Cina e Hong Kong rispetto a quelle tra Cina e resto del mondo".
Nell'ambito della finanza commerciale e dei pagamenti, l'uso dello yuan è in gran parte limitato ai Paesi in via di sviluppo amici della Cina, come quelli che aderiscono alla sua iniziativa Belt and Road.
"C'è stata un'impennata nell'uso dello yuan per regolare gli scambi commerciali, ma solo all'interno di specifici canali bilaterali: Paesi come Russia, Argentina, Pakistan e Nigeria", ha detto Williams.
I Paesi geopoliticamente allineati con gli Stati Uniti "non mostrano alcuna volontà di passare all'utilizzo dello yuan. Ciò suggerisce che l'uso globale dello yuan nel commercio raggiungerà un tetto basso". (1 dollaro = 7,2421 yuan cinesi renminbi)
