Gli investitori dei mercati obbligazionari, colpiti, cercheranno un po' di conforto nei dati occupazionali degli Stati Uniti e nei numeri dell'inflazione europea che usciranno nella settimana a venire, mentre la Cina sta lottando per sostenere i suoi mercati e la sua economia e le prospettive per i cereali sono incerte.

Ecco uno sguardo alla settimana che ci attende sui mercati da parte di Lewis Krauskopf a New York, Kevin Buckland a Tokyo, Yoruk Bahceli ad Amsterdam e Nigel Hunt e Dhara Ranasinghe a Londra.

1/CALDO, FREDDO - O GIUSTO?

Con i rendimenti del Tesoro in aumento e le azioni che vacillano, i dati principali dei prossimi giorni testeranno la temperatura dell'economia statunitense, mentre gli investitori temono che la Federal Reserve possa mantenere i tassi di interesse più alti più a lungo.

Il rapporto sull'occupazione di agosto, in uscita venerdì, sarà al centro della scena: Le buste paga non agricole di luglio hanno mostrato che l'economia ha aggiunto meno posti di lavoro del previsto, ma i solidi guadagni salariali e il calo del tasso di disoccupazione al 3,5% hanno evidenziato una continua tenuta delle condizioni del mercato del lavoro.

Sono previsti anche altri dati come la fiducia dei consumatori, lo stato dell'industria manifatturiera e l'inflazione, con l'ultimo indice delle spese per i consumi personali.

Le letture arriveranno sulla scia di

l'avvertimento di Jerome Powell

in occasione del convegno annuale della Fed a Jackson Hole, Wyoming, che la banca centrale più importante del mondo potrebbe dover aumentare i tassi di interesse e che i rendimenti del Tesoro americano a 10 anni hanno toccato i massimi dal 2007.

2/ LA PARTE DIFFICILE

Per un anno è stato ovvio che la BCE avrebbe aumentato i tassi per contenere l'inflazione elevata - il suo tasso chiave è salito rapidamente al 3,75% da un livello inferiore allo 0%.

Ora arriva la parte difficile, con l'economia che arranca. I dati che mostrano un calo dell'attività commerciale hanno convinto molti trader che è probabile una pausa a settembre. Tuttavia, il numero flash di giovedì sull'inflazione di agosto nell'area euro, che segue i comunicati di alcuni Stati membri, potrebbe essere l'elemento decisivo.

I prezzi al consumo della zona euro sono aumentati del 5,3% a luglio rispetto al 5,5% di giugno, estendendo un trend negativo iniziato lo scorso autunno. L'indicatore sottostante, molto seguito, è rimasto piatto al 5,5%, ma l'inflazione dei servizi è aumentata.

La Bundesbank tedesca ha avvertito del rischio crescente che la crescita dei prezzi al consumo si blocchi al di sopra del 2%. L'impennata del 20% di agosto dei prezzi del gas in Europa suggerisce che la disinflazione potrebbe essere lenta. È troppo presto per escludere un aumento a settembre.

3/ SEPARAZIONE

Gli investitori obbligazionari sono desiderosi di lasciarsi alle spalle un agosto doloroso che ha visto un ripensamento su quanto a lungo i tassi rimarranno più alti, dato che la forte economia statunitense ha reso ancora più lontana la recessione che i gestori di fondi hanno a lungo auspicato.

I rendimenti dei Treasury statunitensi a lunga scadenza sono saliti ai massimi di 16 anni e i tassi reali, aggiustati per l'inflazione futura, sono balzati sopra il 2% per la prima volta dal 2009, innervosendo i mercati azionari.

Ma proprio mentre gli investitori stavano digerendo questa narrazione, l'aggravarsi della flessione dell'attività commerciale ha fatto presagire ulteriori sofferenze per le economie europee in difficoltà, provocando cali a due cifre dei rendimenti obbligazionari britannici e tedeschi negli ultimi giorni.

Ora, i Treasury statunitensi di riferimento a 10 anni sono destinati a registrare la peggiore performance mensile da febbraio, con rendimenti in aumento di quasi 30 punti base ad agosto. Ma una prospettiva più cupa ha visto aumenti più contenuti nei rendimenti tedeschi e britannici.

4/ UNA NAVE GIGANTE

La Cina sta adottando un numero sempre maggiore di misure per rivitalizzare le azioni in calo, una valuta languente, un mercato immobiliare che vacilla e un'economia in crisi - tranne quella più importante che gli investitori desiderano: un audace stimolo fiscale.

Negli ultimi giorni, più di 100 società di azioni A hanno annunciato dei buyback su richiesta delle autorità di regolamentazione, desiderose di rafforzare la fiducia del mercato. La PBOC ha fissato dei punti medi molto più forti del previsto per lo yuan, creando un pavimento sopra i recenti minimi di 9 mesi e mezzo.

L'immobiliare è al centro della tempesta - i cantieri silenziosi di Country Garden mostrano lo stato pietoso del settore. Alcuni sviluppatori non hanno i contanti per pagare i lavoratori - o gli obblighi di debito.

Il Presidente Xi Jinping ha detto a un vertice BRICS che l'economia cinese è una "nave gigante" che "andrà avanti". Le PMI di giovedì e venerdì forniranno le ultime prove di eventuali perdite.

5/ DOLCE AMARO

El Nino - emerso per la prima volta in sette anni - sta rappresentando una crescente minaccia per le forniture alimentari globali, con il Centro di Previsione Climatica degli Stati Uniti che afferma che il fenomeno meteorologico dovrebbe rafforzarsi fino all'inverno 2023/24.

Le piogge monsoniche dell'India hanno sofferto, e questo mese sarà l'agosto più secco dall'inizio delle registrazioni nel 1901. Il Paese più popoloso del mondo è già preoccupato per la minaccia alla produzione di diversi prodotti di base, tra cui il riso e lo zucchero.

Il mese scorso l'India ha vietato l'esportazione di riso bianco non-basmati, facendo salire bruscamente i prezzi globali, e si prevede che il Paese proibisca ai mulini di esportare zucchero a partire da ottobre.

Si prevede che anche la produzione agricola di altri Paesi asiatici, tra cui l'Indonesia, grande produttore di olio di palma e di caffè, e la Tailandia - uno dei principali esportatori di zucchero al mondo - sarà colpita dal clima secco nei prossimi mesi.