Il dollaro è sceso di quasi il 13% rispetto a un paniere di valute rispetto ai massimi di due decenni degli ultimi anni e si trova al livello più basso degli ultimi 15 mesi. Il suo declino si è accelerato dopo che gli Stati Uniti hanno riportato dati sull'inflazione più morbidi del previsto mercoledì, sostenendo l'opinione che la Federal Reserve si stia avvicinando alla fine del suo ciclo di rialzo dei tassi di interesse.
Poiché il dollaro è un perno del sistema finanziario globale, un'ampia gamma di asset potrebbe trarre vantaggio se continuasse a scendere.
La debolezza del dollaro può essere un vantaggio per alcune aziende statunitensi, in quanto una valuta più debole rende le esportazioni più competitive all'estero e rende più conveniente per le multinazionali convertire i profitti esteri in dollari.
Il settore tecnologico statunitense, che comprende alcune delle grandi aziende in crescita che hanno guidato i mercati al rialzo quest'anno, genera poco più del 50% dei suoi ricavi all'estero, come ha dimostrato un'analisi delle aziende Russell 1000 di Bespoke Investment Group.
Le materie prime, che hanno un prezzo in dollari, diventano più convenienti per gli acquirenti stranieri quando il dollaro diminuisce. L'indice S&P/Goldman Sachs Commodity Index è in rialzo del 4,6% questo mese, in linea con il miglior mese da ottobre.
Anche i mercati emergenti ne traggono vantaggio, perché una valuta statunitense in calo rende il debito denominato in dollari più facile da servire. L'indice MSCI International Emerging Market Currency è in rialzo del 2,4% quest'anno.
"Per i mercati, l'indebolimento del dollaro e il suo motore sottostante, l'indebolimento dell'inflazione, è un balsamo per tutto, soprattutto per gli asset al di fuori degli Stati Uniti", ha detto Alvise Marino, stratega dei cambi presso Credit Suisse. Il crollo del biglietto verde è avvenuto in concomitanza con la riduzione dei rendimenti del Tesoro americano negli ultimi giorni, che ha attenuato il fascino del dollaro e favorito un'ampia gamma di altre valute, dallo yen giapponese al peso messicano.
"Il suono che si sente è la rottura dei livelli tecnici nei mercati dei cambi", ha detto Karl Schamotta, capo stratega di mercato di Corpay. "Il dollaro sta precipitando verso i livelli che prevalevano prima che la Fed iniziasse a fare rialzi, e stiamo vedendo le valute sensibili al rischio sciogliersi su base globale".
Un calo continuo del dollaro potrebbe incrementare i profitti delle strategie di cambio, come il carry trade finanziato dal dollaro, che prevede la vendita di dollari per acquistare una valuta a più alto rendimento, consentendo all'investitore di intascare la differenza.
Il calo del dollaro ha già reso la strategia redditizia quest'anno: Un investitore che vendesse dollari e acquistasse il peso colombiano avrebbe guadagnato il 25% da un anno all'altro, mentre lo zloty polacco ha reso il 13%, secondo i dati di Corpay.
Paresh Upadhyaya, direttore del reddito fisso e della strategia valutaria di Amundi US, è ribassista sul dollaro e scommette sui guadagni del tenge del Kazakistan, del peso uruguaiano e della rupia indiana.
"Se si guarda a ciò che sta accadendo in questo momento, le prospettive per il dollaro rimangono piuttosto tristi", ha detto Upadhyaya, che si aspetta che i carry trade prosperino se il dollaro continua a scendere.
Nel mondo della politica monetaria, il declino del dollaro potrebbe essere un sollievo per alcuni Paesi, in quanto elimina l'urgenza di sostenere le loro valute in calo.
Tra questi c'è il Giappone. Il biglietto verde è crollato del 3% rispetto allo yen questa settimana e si appresta a registrare il maggior calo settimanale rispetto alla valuta giapponese da gennaio. La debolezza dello yen è stata problematica per l'economia giapponese, che dipende dalle importazioni, e ha sollevato l'aspettativa che il Giappone intervenga nuovamente nei mercati per sostenere la sua valuta, dopo averlo fatto l'anno scorso per la prima volta dal 1998.
I trader sono stati attenti anche alla potenziale azione della banca centrale svedese, vista la debolezza della corona svedese. Ma questa settimana, il dollaro è sceso di quasi il 6% rispetto alla corona e si appresta a registrare il maggior calo settimanale da novembre.
La continua forza dello yen potrebbe vedere gli investitori sciogliere le ampie posizioni ribassiste che si sono accumulate contro la valuta negli ultimi mesi, spingendola al rialzo, ha detto Kenneth Broux, stratega valutario di Societe Generale.
Naturalmente, essere ribassisti sul dollaro ha i suoi rischi. Uno di questi è un potenziale rimbalzo dell'inflazione statunitense, che potrebbe alimentare le scommesse su un maggiore falcismo della Fed e annullare molti dei trade anti-dollaro che hanno prosperato quest'anno.
Sebbene l'inflazione si sia raffreddata, l'economia statunitense è rimasta resistente rispetto ad altri Paesi e pochi credono che la Fed taglierà i tassi a breve, il che potrebbe potenzialmente limitare il ribasso del dollaro nel breve termine.
Tuttavia, Helen Given, trader FX di Monex USA, ritiene che la Fed concluderà il suo ciclo di rialzo dei tassi prima della maggior parte delle altre banche centrali, esaurendo lo slancio a lungo termine del dollaro.
Sebbene il dollaro possa pareggiare alcune delle sue recenti perdite, "guardando a sei mesi di distanza è probabile che il dollaro sia ancora più debole di oggi", ha affermato.
