L'acquisto massiccio evidenzia la crescente difficoltà della banca centrale nel sostenere la sua politica di controllo dei rendimenti, mentre l'inflazione sale ben oltre il suo obiettivo di inflazione del 2%.

Con il suo intervento pesante che ha prosciugato la liquidità del mercato obbligazionario, la BOJ si sta affidando sempre più ad un nuovo strumento di approvvigionamento di fondi per evitare che il rendimento a 10 anni superi il tetto dello 0,50%.

Alcuni analisti, tuttavia, vedono queste misure come uno sforzo di ripiego per guadagnare tempo fino a quando il nuovo governatore della BOJ, che succederà all'attuale Haruhiko Kuroda ad aprile, non inizierà a prendere decisioni per rinnovare il controllo della curva dei rendimenti (YCC).

"La BOJ sta cercando di difendere con tutti i mezzi a sua disposizione l'YCC, ma così facendo sta aumentando, e non riducendo, le distorsioni nel mercato obbligazionario", ha dichiarato Naomi Muguruma, economista di mercato senior presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

"È diventata un'opinione ampiamente condivisa dal mercato che l'YCC non sarà sostenuto con la nuova leadership della BOJ. Sarebbe una grande sorpresa se la BOJ non modificasse l'YCC ad aprile", ha detto.

L'acquisto di obbligazioni da parte della BOJ a gennaio, pari a 23,69 trilioni di yen (182 miliardi di dollari), è stato il più grande importo registrato e ha superato il precedente massimo di 16,2 trilioni di yen segnato nel giugno 2022, secondo i dati della banca centrale.

Nell'ambito del controllo della curva dei rendimenti, la BOJ guida i tassi di interesse a breve termine a -0,1% e il rendimento dei titoli a 10 anni intorno allo 0%.

La decisione della BOJ a dicembre di ampliare la banda di tolleranza intorno all'obiettivo di rendimento a 10 anni ha aumentato le aspettative del mercato di un rialzo dei tassi a breve termine, costringendo la banca ad aumentare gli acquisti di obbligazioni per difendere il tetto dello 0,5% appena fissato per il rendimento a 10 anni.

Sotto pressione per eliminare le distorsioni del mercato causate dai suoi ingenti acquisti di obbligazioni, la BOJ ha rimodellato a gennaio un'operazione di approvvigionamento di fondi in uno strumento per evitare che i rendimenti salgano troppo.

Martedì, la BOJ ha erogato prestiti quinquennali per un valore di 1.000 miliardi di yen contro garanzie alle istituzioni finanziarie, nella sua seconda operazione di questo tipo con lo strumento rimodellato.

Mentre finora la BOJ ha offerto solo prestiti a due e cinque anni, con la rinnovata operazione di fornitura di fondi può offrire fondi fino a 10 anni.

"A seconda delle condizioni di mercato, non si può escludere un'offerta di fondi a lungo termine, come i prestiti a 10 anni", ha detto una fonte che conosce le riflessioni della BOJ, a cui ha fatto eco un'altra fonte.

Anche se l'offerta di questi prestiti a lungo termine sarà un nuovo segnale della determinazione della BOJ a mantenere la YCC, l'impatto della mossa sui rendimenti obbligazionari potrebbe essere di breve durata, in quanto i mercati continuano a prezzare la possibilità di un rialzo dei tassi a breve termine, secondo alcuni analisti.

Il rendimento delle obbligazioni a 10 anni si è attestato allo 0,480% mercoledì, rimanendo vicino al tetto dello 0,5% fissato dalla BOJ.

Il governo dovrebbe presentare al Parlamento le sue nomine per il nuovo governatore della BOJ e per i due vice alla fine del mese. Il mandato di Kuroda scade l'8 aprile e quello dei suoi due vice il 19 marzo.

Kuroda presiede la sua ultima riunione politica della BOJ il 9-10 marzo. La prima riunione del suo successore si terrà il 27-28 aprile, con i banchieri centrali di carriera Masayoshi Amamiya e Hiroshi Nakaso visti come forti contendenti.

(1 dollaro = 130,1800 yen)