BOEING Mercoledì Fitch si è unita alla collega agenzia di rating del credito S&P nel tagliare il rating di Gol a 'CCC-' da 'CCC+' per i rischi legati alla ristrutturazione del debito del vettore, spingendolo ulteriormente in territorio speculativo.
La settimana scorsa Gol ha annunciato di aver assunto Seabury Capital per assisterla in una revisione della struttura del capitale che comprendeva la gestione delle passività, le transazioni finanziarie e "altre misure" per migliorare la sua liquidità.
Il vettore avrebbe anche esaminato la riprofilatura dei suoi obblighi finanziari e della sua flotta per il prossimo e medio termine, secondo un deposito di titoli.
"La pressione ricorrente sul flusso di cassa libero dovuta alle elevate spese di leasing e di interessi, nonostante il miglioramento delle prestazioni operative, sta determinando un profilo di debito insostenibile", ha dichiarato Fitch in una nota ai clienti.
Gol ha riportato una perdita netta nel terzo trimestre e ha ridotto le stime sugli utili annuali a causa dei ritardi nelle consegne degli aerei Boeing.
"L'assunzione di un consulente finanziario potrebbe indurre una discussione più ampia sulla struttura del capitale dell'azienda, date le deboli prospettive di generazione di flussi di cassa e la dipendenza dal rifinanziamento nei prossimi due anni", ha dichiarato martedì S&P, aggiungendo che le sue prospettive per il rating dell'azienda sono negative.
Tale prospettiva riflette una potenziale ristrutturazione del debito che l'agenzia considererebbe in difficoltà ed equivalente a un'insolvenza, ha dichiarato, pur aggiungendo che si aspetta che il vettore mantenga "buone prestazioni operative in presenza di una domanda sana e di un'offerta molto razionale nel mercato aereo brasiliano".
Le azioni di Gol sono scese di oltre il 9% lunedì, prima di ridurre le perdite il giorno successivo.
Tra gli analisti sell-side, Citi aveva declassato Gol all'inizio di questo mese a "sell/high risk" (vendere/rischio elevato), notando che sebbene il lato operativo del vettore fosse in una buona posizione, non era così per la sua struttura di capitale.
Gli analisti di Goldman Sachs hanno detto che non si sarebbero pronunciati sull'esito potenziale della rinegoziazione del debito, ma hanno aggiunto che la mossa potrebbe essere il primo passo verso un'ampia riorganizzazione degli obblighi con i locatori e altri fornitori.
Questo "potrebbe potenzialmente alleviare la pressione sul bilancio e sugli obblighi a breve termine", hanno aggiunto, notando che anche Peer Azul ha annunciato di recente un'ampia ristrutturazione del suo bilancio. (Relazioni di Gabriel Araujo e Alberto Alerigi Jr.; Relazioni aggiuntive di Paula Arend Laier; Redazione di Steven Grattan)
