I trader al dettaglio che si accingono a fare il loro primo assaggio dell'attesissima offerta pubblica di Arm Holdings, quando il designer britannico di chip inizierà le contrattazioni questa settimana, devono fare attenzione: gli investitori individuali spesso rimangono scottati quando si buttano sulle quotazioni più interessanti.

L'obiettivo di Arm di raccogliere circa 5 miliardi di dollari a New York in quella che potrebbe essere la più grande IPO del 2023 segue altre importanti quotazioni degli ultimi anni, i cui rendimenti hanno per lo più deluso.

Poiché Arm, di proprietà del gruppo giapponese SoftBank, non è molto conosciuta dai consumatori, sta concentrando i suoi sforzi di marketing per l'IPO sugli investitori istituzionali, hanno detto persone che hanno familiarità con l'operazione.

Questo lascia agli investitori della strada principale la possibilità di acquistare le azioni di Arm a prezzi potenzialmente più alti una volta che inizieranno le contrattazioni. Con gli investitori al dettaglio che detengono azioni individuali per meno di un anno in media, la storia recente suggerisce che potrebbero perdere denaro, come mostra un'analisi di Reuters.

Le 10 maggiori offerte pubbliche iniziali (IPO) statunitensi degli ultimi quattro anni sono scese in media del 47% rispetto al prezzo di chiusura del primo giorno di negoziazione, secondo l'analisi dei dati LSEG di venerdì. Gli investitori che hanno acquistato al culmine di un'impennata dei prezzi infragiornaliera, che spesso si verifica nelle quotazioni di alto profilo, sono andati ancora peggio, con una perdita media del 53%.

Solo due dei titoli della top 10 sono in rialzo rispetto ai prezzi della loro IPO: il venditore di software Snowflake e Airbnb, che guida con un rendimento del 111%.

Sebbene dilettarsi con i singoli titoli sia un'attività notoriamente rischiosa per gli investitori dilettanti, l'analisi sottolinea quanto possa essere pericoloso acquistare le IPO blockbuster al primo giorno.

Anche gli investitori istituzionali invitati ad acquistare le 10 IPO prima delle contrattazioni subirebbero un calo medio del 18%.

L'S&P 500 ha guadagnato in media il 13% da ognuna di queste IPO, nove delle quali avvenute nel 2020 e 2021.

"Se si acquista sul mercato, in media si acquista con un premio rispetto al prezzo di offerta", ha detto Jay Ritter, professore dell'Università della Florida che studia le IPO. "Per quasi tutti gli investitori al dettaglio, l'acquisto e la detenzione di un fondo indicizzato a basso costo è la strategia migliore".

Il debutto di Arm e l'imminente quotazione del servizio di consegna di generi alimentari Instacart dovrebbero ringiovanire un mercato IPO poco brillante, che ha rallentato negli ultimi due anni a causa della volatilità e dell'incertezza economica.

Instacart offrirà ad alcuni investitori al dettaglio la possibilità di acquistare la sua IPO tramite la società fintech SoFi, che ha sottoscritto il prospetto informativo.

Sebbene Arm sia un'azienda business-to-business con un marchio poco conosciuto dai consumatori, è probabile che la pubblicità della sua IPO attiri l'interesse dei consumatori, secondo gli analisti. Nvidia, il produttore di chip al centro di un boom dell'intelligenza artificiale, è stata una delle aziende preferite dai rivenditori quest'anno.

La partecipazione al dettaglio nelle azioni statunitensi è aumentata nel 2021, alimentata dai bassi tassi di interesse, dalle app di trading a costo zero e dal clamore dei social media intorno a GameStop e ad altri titoli cosiddetti "meme".

Ma gli investitori della strada principale sono diventati più cauti dopo il sell-off del mercato azionario dell'anno scorso, ha dichiarato Marco Iachini, vicepresidente senior di Vanda Research, che traccia le negoziazioni al dettaglio.

"Qualunque cosa esca dall'IPO di Arm, si vedranno nicchie della comunità del commercio al dettaglio che cercheranno di entrarvi, ma non sarà ai livelli che abbiamo visto in alcune IPO del 2021", ha detto.

I portavoce di Arm e SoFi hanno rifiutato di commentare. I portavoce di Instacart e delle 10 aziende le cui IPO sono state analizzate non hanno fornito commenti o non hanno risposto alle richieste di commento.

VALUTAZIONI SCHIACCIATE

Arm sta cercando di ottenere fino a 51 dollari per azione, valutando potenzialmente più di 50 miliardi di dollari - la società di maggior valore quotata a New York da quando la casa automobilistica elettrica Rivian Automotive ha debuttato nel 2021.

Bruciando denaro per aumentare la produzione, il valore di mercato di Rivian è crollato di oltre 60 miliardi di dollari da quando si è quotata. Anche tra le più grandi IPO degli ultimi anni, le azioni della società di consegna di cibo DoorDash sono scese di oltre la metà rispetto ai massimi intraday del debutto di dicembre 2020.

Certo, sono stati anni difficili per le IPO. Il brusco sell-off di Wall Street nel 2022, insieme all'aumento dei tassi di interesse e ai timori di una potenziale recessione degli Stati Uniti, hanno schiacciato le valutazioni delle aziende che sono state quotate in borsa prima di essere redditizie. Ma gli studi di Ritter e altri hanno dimostrato che le IPO offrono scarsi rendimenti.

Negli ultimi quattro anni, oltre 260 IPO hanno debuttato con valori di borsa superiori a 1 miliardo di dollari, soprattutto nei settori della tecnologia, della sanità e dei beni di consumo discrezionali, secondo LSEG. Sono scese in media del 29% rispetto ai prezzi di offerta e del 49% rispetto ai massimi di negoziazione iniziali.

Tra le grandi IPO recenti spicca il produttore di chip GlobalFoundries, che ha guadagnato il 23% dalla sua quotazione del 2021, rispetto al calo del 3% dell'S&P 500 nello stesso periodo.