Gli investitori al dettaglio dietro la vertiginosa ascesa del bitcoin ad un record di quasi 20.000 dollari lo scorso dicembre sono fuggiti, lasciando gli early adopters e le aziende legate alle criptovalute che tradizionalmente hanno dominato il commercio di monete digitali guidando i volumi di scambio.

E mentre gli investitori più grandi, dai trader proprietari agli hedge fund, stanno diventando più attivi, le aziende finanziarie tradizionali sono rimaste lontane dalle criptovalute, anche se l'infrastruttura di mercato vista come chiave per il loro ingresso inizia ad essere costruita.

La forma mutevole del trading di monete digitali, descritta dai dati del settore e dalle interviste con le borse e le aziende, suggerisce che il bitcoin sta lottando per evolvere da un bene speculativo favorito da investitori relativamente di nicchia a una scelta di investimento nella stessa lega di azioni o obbligazioni.

Una tale svolta istituzionale è vista come la chiave per il futuro del settore, promettendo di aiutare a finanziare lo sviluppo delle criptovalute e diffondere il loro uso nel mondo reale per scopi come i pagamenti e i trasferimenti di denaro.

I

volumi mensili di scambio di criptovalute nelle principali borse hanno raggiunto 235,8 miliardi di dollari a novembre, un aumento di tre volte rispetto alle prime fasi della bolla bitcoin nel settembre 2017, ma ancora in calo di quasi la metà dal loro picco di un anno fa, i dati del sito web di settore CryptoCompare mostrano.


(Graphic: Volumi di trading di criptovalute png link:

Nello stesso periodo, i volumi dei principali scambi focalizzati sulla vendita al dettaglio come Coinbase, con sede negli Stati Uniti, e Poloniex, di proprietà di Circle, sostenuta da Goldman Sachs, si sono ridotti rispettivamente del 22% e del 74%. Anche il giapponese bitFlyer ha sofferto, con volumi in calo del 47% il mese scorso.

Mentre i punter al dettaglio svaniscono, i volumi sono aumentati negli scambi come Bitfinex che sono favoriti dagli investitori più grandi. Questo è dovuto alla crescente attività di un mix di minatori di criptovalute e startup con grandi partecipazioni, oltre a prop trader, hedge fund e ricchi individui e famiglie, dicono gli addetti ai lavori.

I volumi di trading di Bitfinex sono saliti del 38% a novembre, cosa che l'azienda attribuisce agli investitori tradizionali con radici nel trading ad alta frequenza che hanno aperto conti da marzo.

"Ci sono le borse più grandi che prendono il sopravvento e guadagnano quote di mercato, mentre le borse al dettaglio fanno un passo indietro", ha detto Charlie Hayter di CryptoCompare.

"Questo è il vero cambiamento - le società di estrazione (di criptovalute) che cercano di pagare le loro bollette elettriche utilizzando gli scambi che operano con i giocatori più grandi, e i nuovi arrivati che cercano di ottenere una qualche forma di esposizione".

Interrogato sulle cifre, Coinbase ha detto che il trading nel settore delle criptovalute stava crescendo. Poloniex ha detto che i dati riflettono i movimenti nel mercato più ampio. BitFlyer ha rifiutato di commentare.

I dati di CryptoCompare coprono la maggior parte delle più grandi borse, con la società che aggiunge nuove borse al suo database quando i loro volumi raggiungono livelli significativi.

Bitcoin è stato scambiato venerdì ai minimi di 15 mesi intorno a $ 3.400.

INERZIA ISTITUZIONALE

I mercati delle criptovalute sono difficili da valutare con precisione, data la mancanza di dati centralizzati e l'opacità delle sedi principali come il trading over-the-counter, che si dice rappresenti fino al 50% del mercato complessivo.

Allo stesso modo, ci sono pochi modi per scomporre accuratamente il profilo degli investitori nel mercato delle criptovalute.

Ma le borse e le figure dell'industria intervistate da Reuters hanno detto che gli investitori istituzionali come gestori patrimoniali, fondi pensione e banche d'investimento rimangono in gran parte assenti dal trading di bitcoin, anche se la forma del mercato cambia.

La maggior parte si preoccupa della mancanza di chiarezza sulla regolamentazione, così come le frequenti violazioni della sicurezza negli scambi e la percepita assenza di valore fondamentale delle attività.

Questa riluttanza è rimasta anche mentre si fanno passi avanti nel modo di commerciare e conservare in modo sicuro le criptovalute, in particolare da Fidelity Investments, e mentre un certo numero di piccole giurisdizioni come Gibilterra e Malta cercano di concedere la licenza alle società di criptovalute.

Una regolamentazione più chiara darà un timbro di legittimità alle società di criptovalute ed eliminerà i giocatori sub-standard, dicono gli analisti, e può alleviare le preoccupazioni degli investitori istituzionali sulla conformità.

"Alcuni individui delle banche e delle società finanziarie vogliono intervenire, ma non riescono a decidere come spiegarlo al senior management", ha detto Eric Wilgenhof Plante, chief compliance officer di BeQuant, uno scambio che serve circa 600 clienti non retail.

Un grande ostacolo è la mancanza di esempi di blockchain, che è alla base di bitcoin e altre criptovalute, all'altezza della sua fatturazione come una tecnologia che potrebbe rivoluzionare i settori dalla finanza al settore immobiliare.

Marieke Flament, Chief Marketing Officer di Circle, ha detto che l'attenzione sul bitcoin spesso oscura i progressi fatti in altre aree delle criptovalute. Ha citato la valuta digitale "stablecoin" della startup, che è ancorata uno a uno con il dollaro e potrebbe interessare gli investitori istituzionali.

"C'è ancora molta attenzione sul bitcoin", ha detto Flament. "Manca davvero la profondità delle cose che stanno accadendo".

Ma nonostante il lavoro delle startup e delle grandi aziende, degli sviluppatori e degli scambi, gli investitori mainstream di alto livello sono rimasti lontani.

"Avete visto alcune decisioni importanti da parte di Fidelity per impegnarsi attivamente nello spazio delle criptovalute", ha detto Danny Masters, presidente del gestore di asset digitali CoinShares.

"Ma niente è effettivamente attivo".