Ball Aerospace è un fornitore leader di sistemi spaziali mission-critical e di tecnologie di difesa aerea, terrestre e marittima. L'acquirente ritiene che presenti un forte potenziale di crescita in settori allineati con le massime priorità della comunità di intelligence e del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti (altrimenti immaginiamo che non avrebbe rotto il salvadanaio).

BAE spera di completare l'operazione nella prima metà del 2024, a condizione che vengano rispettate le consuete approvazioni e condizioni normative. Come appaltatore abituale del Pentagono, l'azienda britannica dovrebbe essere in grado di superare gli ostacoli politici che di solito si frappongono alle operazioni transfrontaliere in settori sensibili.

Ball Aerospace aggiungerà più di 2 miliardi di dollari di ricavi annuali al gruppo e rafforzerà la sua esposizione negli Stati Uniti, in particolare nella guerra elettronica e nel C4ISR (Comando informatizzato, controllo, comunicazioni, intelligence, sorveglianza, riconoscimento). I dirigenti di BAE stimano che la transazione sarà redditizia sin dal primo anno, con sinergie di costo previste di circa 30 milioni di dollari all'anno. Il prezzo di 5,55 miliardi di dollari includerà un beneficio fiscale di 750 milioni di dollari.

BAE surperforme

BAE Systems è stata favorita dal conflitto in Ucraina, che ha riacceso le prospettive di riarmo.

Un po' cara

L'operazione è valutata a circa 13 volte l'EBITDA 2024 al netto degli sgravi fiscali e delle sinergie, ma a circa 19 volte l'EBITDA a lungo termine, "il che è piuttosto costoso rispetto agli operatori statunitensi di Aeronautica & Difesa che si scambiano a 13 volte", ha osservato questa mattina Sejal Varshney, che segue il settore presso AlphaValue. L'analista ritiene che l'operazione sia positiva da un punto di vista strategico, ma piuttosto costosa e fonte di aumento del debito, in un momento in cui il mercato era più concentrato sul miglioramento della generazione di free cash flow annunciata di recente dal gruppo.

Per Jefferies, Chloé Lemarie accoglie con favore il rafforzamento del gruppo nei settori dello spazio e dell'elettronica e condivide l'opinione della sua controparte. "Riteniamo che questa transazione sia ben adattata, anche se leggermente costosa", conclude.