La proposta del fondo hedge 3D Investment Partners, con sede a Singapore, segna l'ultima di una lunga e acrimoniosa battaglia tra il conglomerato tecnologico un tempo potente e alcuni dei suoi azionisti stranieri, molti dei quali fondi attivisti.

Toshiba è ora posseduta per circa il 30% da fondi hedge stranieri, molti dei quali dubitano che il piano della direzione di dividere l'azienda in tre attività - una ciascuno per energia/infrastrutture, dispositivi elettronici e chip di memoria flash - possa massimizzare il valore per gli azionisti.

Il piano di scissione è stato annunciato lo scorso novembre dopo una revisione strategica di cinque mesi a seguito di anni di scandali contabili e problemi di governance che hanno minato la fiducia degli investitori e hanno visto il valore di mercato di Toshiba più che dimezzato, a circa 18 miliardi di dollari, da un picco dei primi anni 2000.

Se la proposta di 3D per la riunione dovesse essere accettata, scatenerebbe una votazione che potrebbe alla fine far fallire il piano di rottura, una strategia che porta con sé echi di una mossa simile annunciata l'anno scorso da General Electric Co.

3D possiede più del 7% di Toshiba, una quota che vale più di un miliardo di dollari. In una dichiarazione, ha evidenziato le preoccupazioni sui costi di procedere con la scissione prima di ottenere un mandato dagli azionisti e ha chiesto che Toshiba riprenda la sua revisione strategica.

"Non c'è alcuna ragione per perseguire con grandi spese il piano di separazione senza sapere se un numero sufficiente di azionisti Toshiba fornirà alla fine il consenso", ha detto il fondo. Toshiba ha detto in precedenza che il piano costerà 10 miliardi di yen (86 milioni di dollari) da implementare.

'ESPLORARE ALTERNATIVE'

In un colpo di scena, 3D ha detto che se un'assemblea generale straordinaria dovesse essere approvata, in realtà voterebbe contro la sua stessa proposta di cambiare lo statuto di Toshiba per rendere obbligatoria l'implementazione del piano di rottura.

Invece, ha detto 3D, la società non dovrebbe perseguire il piano "senza aver prima esplorato a fondo altre alternative".

Con le sue proposte, 3D sta effettivamente cercando di forzare il conglomerato ad anticipare di più di un anno il voto che richiede l'appoggio di due terzi degli azionisti che è richiesto dalla legge giapponese. Ufficialmente, il voto non è previsto fino all'annuale riunione generale degli azionisti nel 2023.

Giovedì Toshiba ha detto che sta valutando attentamente la sua risposta dato che la proposta di 3D "contiene un contenuto insolito", con il fondo che fa una richiesta mentre esprime la sua intenzione di votare contro.

Le azioni di Toshiba hanno chiuso giovedì in calo dello 0,9%, rispetto ad un calo del 2,9% del mercato generale di Tokyo.

Indebolita da uno scandalo contabile del 2015 e dalla bancarotta della sua attività nucleare statunitense, Toshiba ha proposto la scissione per concentrarsi meglio sulle singole attività.

Ma 3D e altri azionisti hanno spinto per una revisione più approfondita che prenderebbe in considerazione potenziali offerte di private equity.

La revisione strategica di Toshiba finora "non ha considerato una gamma completa di alternative", ha detto 3D.

L'azienda stessa si sta preparando a tenere una riunione straordinaria degli azionisti a marzo per valutare il supporto degli azionisti al piano di rottura, che dovrebbe essere completato entro marzo 2024.

Ma i dettagli dell'incontro non sono chiari, incluso il livello di supporto degli azionisti di cui avrà bisogno per continuare con il piano.

Un'alternativa alla ricerca di un voto diretto sul sostegno al piano di rottura che è stata ventilata dal consiglio di amministrazione di Toshiba è quella di chiedere agli azionisti nella riunione straordinaria di votare invece sulla riconferma dei direttori del suo consiglio, hanno detto persone familiari con la questione.