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L'Ucraina spera di colmare il deficit di bilancio di 43 miliardi di dollari del prossimo anno soprattutto con gli aiuti finanziari esteri, tra cui 18,5 miliardi di euro dall'Unione Europea e più di 8 miliardi di dollari da un pacchetto degli Stati Uniti che contiene anche assistenza militare vitale.
Entrambi i pacchetti sono stati bloccati finora - dai Repubblicani al Congresso degli Stati Uniti e dall'Ungheria nell'Unione Europea - ma alla fine dovrebbero passare, anche se rimane un punto interrogativo sugli aiuti finanziari degli Stati Uniti, hanno detto economisti e diplomatici stranieri.
Da quando la Russia ha invaso il Paese nel febbraio 2022, Kiev ha investito tutte le sue entrate nella difesa e nell'esercito, mentre le spese per tutto, dalle pensioni ai pagamenti sociali, sono state coperte da decine di miliardi di dollari di aiuti stranieri.
Kyiv potrebbe trovarsi a corto di diversi miliardi di dollari rispetto alle sue esigenze di finanziamento nel 2024, ma un ammanco di 10 miliardi di dollari creerebbe problemi per la stabilità macroeconomica e per il suo programma del Fondo Monetario Internazionale, ha detto Olena Bilan, capo economista di Dragon Capital.
Il Fondo Monetario Internazionale - che ha approvato una nuova tranche di 900 milioni di dollari questo mese - richiede solide garanzie di finanziamento per i prossimi 12 mesi, quindi un calo sostanziale dei finanziamenti esterni potrebbe mettere in discussione il suo programma, ha detto.
"Il Governo ha una riserva di liquidità per gennaio e febbraio", ha detto Yurii Haidai, economista senior del Centro di Strategia Economica, un think tank di Kiev.
Riempire un buco nel bilancio potrebbe costringere l'Ucraina ad aumentare le tasse, il che sarebbe controproducente per l'economia, o addirittura a stampare denaro per il bilancio, il che comporterebbe anche dei rischi, ha detto Bilan di Dragon Capital a Reuters.
Il Governatore della Banca Centrale, Andriy Pyshnyi, ha chiarito che stampare denaro sarebbe una misura estrema, alla quale non si intende ricorrere quest'anno.
L'Ucraina deve anche trovare un modo per ristrutturare circa 20 miliardi di dollari di debito internazionale il prossimo anno, dopo che gli obbligazionisti sovrani hanno accettato un blocco dei pagamenti di due anni nell'agosto 2022.
Il Ministro delle Finanze Serhiy Marchenko ha detto che il Governo spera di garantire il finanziamento estero nella sua interezza nel 2024, ma ha aggiunto che se la guerra dovesse durare più a lungo, "lo scenario includerà la necessità di adattarsi a nuove condizioni".
ECONOMIA IN CRESCITA, MA RISCHI ELEVATI
L'economia è pronta a crescere di circa il 5% quest'anno, dopo la contrazione di quasi un terzo dell'anno scorso. L'inflazione è scesa a una sola cifra, le riserve estere sono vicine ai massimi storici e gli aiuti esteri sono arrivati regolarmente quest'anno.
Le imprese ucraine e quelle straniere si sono adattate alle nuove realtà belliche e alcune hanno persino annunciato nuovi impianti di produzione nelle regioni centrali e occidentali, lontano dai combattimenti nelle regioni orientali e meridionali, più densamente industrializzate.
Nestle ha investito 40 milioni di franchi svizzeri (circa 46 milioni di dollari) in un nuovo impianto nella regione occidentale di Volyn, mentre il gigante tedesco dei farmaci e dei pesticidi Bayer ha pianificato di investire 60 milioni di euro a partire dal 2023 nella produzione di semi di mais nella regione centrale di Zhytomyr.
Ma nonostante i modesti segnali di ripresa di quest'anno, l'economia trainata dalle materie prime è ancora più piccola di quella che era prima della guerra, e i rischi e gli altri vincoli rimangono elevati.
Milioni di ucraini rimangono all'estero dopo essere fuggiti dall'invasione, e molte aziende lamentano una carenza di lavoratori, soprattutto per le posizioni altamente qualificate.
L'economia è anche frenata dai tentativi russi di bloccare il Mar Nero, anche se una rotta marittima ucraina creata quest'estate in barba a Mosca ha aiutato le esportazioni di materie prime e potrebbe aumentare visibilmente la crescita l'anno prossimo, dicono gli economisti.
L'incertezza sulla direzione della guerra persiste, e la logistica per le esportazioni rimane interrotta con i rifugiati ancora all'estero. L'Istituto Nazionale di Economia Agraria ha dichiarato che i problemi di trasporto e di logistica hanno portato ad un calo del 7% su base annua delle esportazioni di prodotti agricoli a novembre e hanno fatto aumentare i costi degli alimenti importati. Il cibo rappresenta il 60% delle esportazioni dell'Ucraina.
La casa d'investimento ICU, con sede a Kiev, prevede un rallentamento della crescita al 5,0% nel 2024, dopo il 5,8% di quest'anno, mentre l'inflazione dovrebbe aumentare l'anno prossimo. Dragon Capital prevede una crescita del PIL di circa il 4% nel 2024, dopo il 5,2% di quest'anno.
Kyiv continuerà sicuramente a dipendere dai finanziamenti esteri, nonostante i timori che il sostegno finanziario occidentale possa diminuire, hanno detto gli economisti.
"Vediamo che il deficit (prima degli aiuti e dei prestiti esteri) supererà il 10% del PIL almeno fino al 2027, e scenderà sotto il 5% solo dopo il 2030", ha dichiarato ICU in una nota di ricerca.
Il deficit commerciale dell'Ucraina è salito a 22,3 miliardi di dollari nei primi 10 mesi del 2023, un record che illustra come le importazioni siano aumentate mentre le esportazioni sono rimaste deboli.
Questo mese, Marchenko ha invitato il pubblico a ridurre il consumo di beni importati nei commenti pubblicati dall'outlet ucraino LB.UA.
Ha detto che mettere l'economia su un piano di guerra significava non solo costruire l'industria militare, ma anche la comprensione della situazione da parte del pubblico.
"Questa realtà dovrà essere corretta se vogliamo passare ad una situazione militare. È un limite al consumo pubblico", ha detto.
"Se non traiamo conclusioni, l'economia le trarrà da sola - di norma, in modo rapido e doloroso". (Relazioni di Olena Harmash a Kiev e Tom Balmforth a Londra; Redazione di Hugh Lawson)
